我国资本市场上是否存在绿色激励是近几年来学术界研究的热点,但关于绿色对股票收益波动率的影响则少有提及。2019年国家发改委等七部委发布的《绿色产业指导目录》为绿色企业的分类提供了新的思路,本文以企业绿色收入作为绿色程度的衡量依据,研究绿色收入对股票收益波动率的影响,不仅有助于企业进行风险管理,还可以为政府推行绿色金融提供借鉴参考。本研究涵盖了2010-2020年所有A股上市公司的季度数据,基于双向固定模型研究绿色收入对股票收益波动率的影响,并对投资者情绪的中介效应进行检验,针对不同样本进行了异质性分析,探讨不同规模、不同股权结构、不同金融环境下绿色收入对股票收益波动率的影响。结果显示,（1）绿色收入的提高与股票收益波动率是正相关,进一步将股票收益波动率拆分为特质波动率和系统性波动率,分析发现绿色收入会提升股票的特质波动率和系统性波动率,其中对特质波动率的提升更为显著,表明绿色收入可以加速公司个体信息流入股票市场提升股票信息含量,系统性波动率的提升表明绿色收入高的企业对市场波动较为敏感。（2）投资者情绪在绿色收入对股票收益波动率的影响中起部分中介效应,即绿色收入的提高能引起投资者情绪的高涨、增加投资者的过度交易,进而加剧股票收益波动率,也会提升股票的特质波动率。（3）在小规模、非国有股、股权集中度高、进行绿色金融改革试点省市的公司样本中,绿色收入对股票收益波动率的促进效果更为明显,其中小规模企业提高绿色收入会提升系统性波动率,说明小规模企业对市场波动更为敏感;股权集中度高、非国有股企业的特质波动率比较高,在某种程度上反映了公司的个体信息能及时有效地传递到市场,提升市场效率。