国际大宗商品作为反映工业基础最上游的产品,其供求变动状况、乃至价格变化会直接影响到整个经济体系,所以国际大宗商品价格波动受到大家的广泛关注。而自2008年9月以来,国际大宗商品价格更是异常波动,在最近的几轮(2008.09-2009.09、2013.12-2016.05)的价格波动中,其中期货投资、对冲套利和美元量化宽松等因素的影响日益显著,金融化因素不断增强。中国作为大宗商品需求大国,需要分析这些因素来预测价格走势,以此来进行交易决策。在此背景下,研究各种金融化因素对大宗商品价格波动价格影响方向和程度,并分析影响机制,有助于深刻认识到大宗商品所具有的金融属性,有助于加深对大宗商品价格影响因素的理解,对于大宗商品市场上实际的投资操作具有重要参考价值。为此,本文在梳理国内外对大宗商品价格影响因素研究的文献的基础上,建立一个基于期货市场的可储存商品一般均衡模型。在该模型中,将家庭设定为“投机”因素,通过分析生产者、经销商、家庭和投资者在期货市场中的交易行为,找出影响其行为的金融化因素(投机因素、利率、其他资产收益)和影响机制。随后根据对现实数据的分析,观测金融化因素与大宗商品价格的直观变动规律,并发现这些金融化因素与大宗商品价格变动趋势有相关关系。本文在实证研究部分,使用GARCH模型分析金融化因素对各大宗商品的整体影响趋势;借助VAR模型观察各经济变量间的动态反馈关系,以进一步分析大宗商品市场在外在冲击下的反应。结果发现,投机带来正面冲击,而美元带来反面冲击,其他资产收益因阶段不同对商品价格的冲击存在差别,与其他三因素相比,利率因素的影响并不显著。因此,非商业持仓者进入期货市场赚取收益,期货头寸需求的变化会使得期货价格发生波动;美元既通过贸易途径,又作为资产类别影响大宗商品的价格波动;投资者持有的投资组合将金融市场和商品市场联系起来,投资者的资金在两者之间的分配会使得这两个市场之间的变动相互影响,从而金融市场的波动会带来商品价格的波动。最后,根据实证结论本文提出建立规范有效期货市场,加强期货市场有效监管,提高国内商品定价权等政策建议。