新三板全称全国中小企业股份转让系统,其创立的目的是服务创新、创业、成长型中小企业,为中小企业提供场外交易市场,帮助解决中小企业融资困难问题。同时,新三板的成立有利于进一步完善国内多层次结构资本市场,匹配处于不同发展阶段的企业要求,逐步完成与国际资本市场的对接。新三板市场在经历两次扩容后,截至2016年9月30日,新三板挂牌公司数量已超过9000家,全市总股本已突破5000亿股,且预计2016年底新三板的挂牌数量将达到10000家。在新三板挂牌数量井喷式增长的繁荣之下,市场流动性的不匹配却一直被挂牌公司和投资人所诟病,如何有效增加新三板股票的流动性已成为市场未来发展的一个重要问题。为此,全国中小企业股份转让系统于2014年8月正式引入了做市商制度,作为解决市场流动性的主要手段。本文结合我国新三板样本数据,以做市商制度为着眼点,研究做市商制度是否会对股市流动性产生影响,在此基础上进一步研究做市商参与数量对股市流动性的影响。遵循提出问题、分析问题、解决问题的思路,本文共分为六章,第一章主要简要介绍我国新三板市场的发展历程,对本文的研究方法和研究内容进行详细叙述,并在此基础上,提出本文所要研究的主要的两个问题;第二章主要是对国内外文献的研究结论进行整理和归纳;第三章对做市商和股市流动性的定义进行了界定,并从理论上分析做市商制度对股市流动性的影响;第四章基于分析做市商与股市流动性的关系,对研究问题提出假设,并对实证研究所用变量和模型进行定义和具体描述;第五章主要是阐述本文实证结果,并进一步对其进行分析;在第六章笔者对本文的研究结论进行了总结,结合目前做市商的发展现状提出本文的建议。通过研究做市商制度对股市流动性的影响,本文研究结果如下:从长期而言,做市制度的引入对新三板市场流动性均有着显著的促进作用,做市转让相对于引入做市商制度之前的协议转让能够有效提高新三板的交易流量。在此基础上,本文还发现多家做市商的加入并不一定能向市场有效传递正向信号,也并不能提高投资者对挂牌公司的投资热情,进而提高股市的流动性深度。积极的一面是,多家做市商的引入确实有效降低了投资者股票交易的交易成本,有效发挥了做市商的价格稳定作用。