供应商与客户是企业的非财务利益相关者,发挥着促进资源交换的重要作用。随着社会发展,供应商与客户不再局限于单纯的购销关系,而逐渐演变为企业重要的战略资源与社会资本。“关系租金”认为供应商-客户交易可以积极促进信息资源共享,降低交易成本,进而给企业带来价值增值。产业演进过程中,传统的垂直一体化模式的主导地位逐渐被更优的以跨组织合作为主的准一体化契约分工模式所取代;与供应链其他企业建立长期合作关系,加强关系专有性投资,成为更多企业的战略选择。然而,供应商-客户关系对企业而言是一把双刃剑,风险与收益并存。根据关系专用性投资理论,随着关系专用性投资的增加,双方之间的风险溢出效应渐趋明显,而长期合作中的隐性契约会加剧对方的机会主义行为;当关系被迫终止时,该专有资产就会大大贬值,使公司遭受损失甚至陷入财务困境。我国正处于产业转型升级的重要时期,部分制造业产能过剩严重,加之下游竞争激烈,使得企业对上下游的依赖程度进一步提升。这也加剧了供应链的风险,进而反向传导至企业。因此,研究供应商-客户关系对企业的影响,探讨企业应对供应链风险的有效之策,对企业规避风险、稳定上下游关系、产业健康发展具有重要的现实意义。本文以光伏行业和上市公司“中环股份”为例,研究供应链集中度是否会影响企业财务柔性政策,并将新冠疫情爆发的2020H1作为检验场景,探讨在外界突发重大公共事件时受供应链关系影响企业动态调整其财务柔性的内在机理。研究发现:（1）在正常经营期间,与行业内供应链集中度较低的企业相比,供应链集中度更高的企业倾向于保持更高的财务柔性水平;（2）企业储备财务柔性的政策选择有所侧重,通常表现为低财务杠杆和高流动性,但未必保持较高的现金持有水平,这主要与企业对现金持有量的可控性和主观动机有关;（3）在疫情严重期间,与行业内供应链集中度较低的企业相比,供应链集中度更高的企业,例如中环股份,倾向于采取提高现金持有、降低财务杠杆的策略,进而有效提高流动性水平;（4）在疫情冲击下,中环股份主要通过深化供应链合作、加强营运资金管理、优化债务结构等手段有效提高财务柔性水平。本文以案例研究的形式,对供应链集中度与财务柔性的相关研究作出了补充,并在已有文献的基础上提出了新的见解,为我国企业优化财务管理决策、稳定产业链上下游合作、产融结合实践提供有益参考。