融资租赁也叫金融租赁、现代租赁,它是将传统的租赁、贸易与金融方式相结合,通过融物的形式达到融资目的的一种交易方式。自20世纪50年代,美国出现第一家融资租赁公司以后,融资租赁开始在欧美国家(包括日本)和其他地区迅速发展起来,并逐渐成为现代企业设备融资的重要形式之一,对现代经济的影响越来越大。融资租赁在实践中的应用不过短短几十年的时间,却在世界范围内以惊人的速度发展。融资租赁将银行信用、商业信用和消费信用有效叠加实现了资源的优化配置,由于其能够推进产业结构升级、拉动内需、促进有效投入和技术改造,因而被许多国家认可并得到蓬勃发展。它良好的发展趋势使人们对这一行业的发展前景普遍看好。融资租赁业在经济发达国家已成为“朝阳产业”,与银行、保险、信托、证券等行业一并成为五大金融支柱产业之一,它在西方发达国家的资本市场上是仅次于银行信贷的第二大融资方式。目前全球有1/3的投资是通过这种方式完成的。融资租赁因其特殊的优势不仅在宏观上能促进经济的发展,而且在微观层面对企业理财发挥着巨大的作用。但我国的融资租赁起步较晚,租赁市场还处于低级阶段,主要表现在融资租赁结构与形式还都比较单一,市场还有待于进一步开发,我国融资租赁业显然还有很大的发展潜力。在这种情况下,分析融资租赁决策及其对企业理财的影响,可以拓展公司理财视野,既符合时代的要求,又符合公司财务实践的要求,同时更符合公司经营发展的要求。但有关这方面的研究却较多集中于单方面的定性和定量分析,且大部分集中于融资租赁业务现存问题的定性分析和理论上的简单介绍,综合分析融资租赁对企业筹资、投资和收益分配等理财活动影响的文献不多。基于此,本文将从理财角度对融资租赁决策予以全面剖析,认为融资租赁的全过程就是一个筹资、投资与收益分配的过程。恰当地运用融资租赁决策并在合适的时机予以改进和调整,可以为企业带来良好的财务效益。与此同时,鉴于我国资本市场以及相关的衍生金融工具市场的建立和发展,传统公司理财无论从思想观念,还是在实践层面上都发生了根本性的变化。公司理财不能不考虑资本市场上衍生金融工具对财务实践造成的重大冲击。衍生金融工具更像一把双刃剑,合理运用衍生金融工具理财可以给公司带来巨额财富;反之,运用不当则会给公司造成致命的打击。财务管理既是一种理论方法,更重要的是一种观念和思想。期货期权作为金融工具创新的成果,既是一种先进的公司理财工具,同时,也体现了一种先进的公司理财观念。换言之,期货期权不应该仅仅作为衍生品市场上进行交易的财务合约进入公司理财视野,还应当作为一个有价值的财务观念用于财务实践。基于此,本文试图将期货期权与融资租赁决策结合起来考察,并利用期货期权的原理对融资租赁决策予以改进和创新。本文分别根据承租方和出租方各自不同的风险偏好,提出的三种新型决策思路是本文的精髓所在,旨在将期货期权理财的观念融入到融资租赁决策中,进而推广到理财实践中,期望对我国在运用衍生金融工具理财这一领域的进一步探索起到抛砖引玉的作用。本文的内容结构如下:第一章:导论。首先介绍研究背景和研究意义,融资租赁在国内外的研究现状;其次介绍论文研究思路,研究方法及手段;最后介绍论文主要贡献。第二章:融资租赁的一般理论概述。首先介绍融资租赁的涵义及类型;其次介绍融资租赁在企业理财中发挥的重要作用。第三章:融资租赁的计量问题。分别基于承租方和出租方的视角系统阐述了融资租赁计量问题。揭示了融资租赁背后的财务指标及其内在的逻辑联系,为下文运用期货期权思想对融资租赁决策予以改进和创新奠定基础。第四章:融资租赁决策研究:基于纳税筹划的角度。通过分析融资租赁在企业纳税筹划中的运用,分别针对集团企业和非集团企业,对融资租赁合约中的折旧期限、折旧方法、每期租金支付额、以及期末资产所有权的归属等几个方面予以筹划设置,提出四种融资租赁纳税筹划的方案,从而达到降低税负、实现企业税后收益最大化的成效。第五章:融资租赁决策研究:基于期货期权理财观的角度。首先,通过分析期货期权理财的可行性与必要性,印证了只有用期货期权的思想指导财务实践,才能有效地规避风险,套期谋利,实现公司价值最大化的财务目标。其次,分别基于承租方和出租方的视角,建立了双方与期货期权之间的联系,用期货期权的思想诠释融资租赁活动,随后剖析了整个融资租赁过程中双方所面临的财务风险与收益。最后,从一个崭新的视角将期权期货理财观融入到融资租赁决策中,分别替租赁双方量身定做了三种新型合约,并从理论依据、策略实施和实践意义方面对新型合约做了系统阐述。第六章:融资租赁证券化研究。融资租赁证券化是传统融资租赁与期权结合的复制品,是融资租赁决策创新的一种具体体现。本文将从融资租赁证券化的原理、策略实施以及战略意义三个方面详细阐述该策略。第七章:总结。首先针对目前我国公司理财实践,提出基于期货期权的公司理财革命;其次指出论文存在的局限,并对局限作了说明。论文主要贡献:1.研究角度的创新。总体看来,有关融资租赁的研究较多集中于某一方面的定性和定量分析,综合分析融资租赁对企业筹资、投资和收益分配等理财活动影响的文献不多,而将融资租赁运用于企业财务战略的文献则更寥寥无几。基于此,本文将从一个全新的视角——即理财角度对融资租赁决策进行全面剖析,将其运用到财务战略中,并予以改进和创新。2.基于衍生金融工具的融资租赁决策创新。期货期权等衍生金融工具对公司理财行为产生着深刻的影响,然而,这方面的研究既不广泛,也不深入。基于此,笔者将衍生金融工具与融资租赁决策结合起来,建立了融资租赁与期货期权之间的联系,发现融资租赁决策可利用期货期权这两种衍生品进行规避风险、套期谋利。3.设计新型融资租赁合约。笔者利用衍生金融工具,根据承租方和出租方各自不同的风险偏好,分别替承租方与出租方量身定做出三种创新型融资租赁合约。新型租约并不是对传统融资租赁决策的全盘否定,而是将衍生金融工具理财的思想融入到融资租赁决策中,进而推广应用到现行理财实践中,以达到控制风险,套期谋利。4.提出融资租赁证券化的概念。笔者在此将期权复制的思想融入到融资租赁决策中,建议可尝试将融资租赁合约证券化,将其与期权结合复制一份可转换债券,这种新型的融资租赁证券可使承租方和出租方达到双赢。