新兴资本市场产生以来,人们一直对新兴资本市场的发展能否为市场带来新的活力抱有期望。新兴资本市场产生的最初几年,它对国家经济发展起到了积极的作用。然而,就近几年来看,新兴资本市场(如巴西、印度、土耳其等)的作用并没有带来人们所期望的结果。在这些新兴资本市场国家中,中国和俄罗斯相比较而言,他们的发展还比较好。因此本文将聚焦于中国与俄罗斯的股票市场,利用股票回购窗口效应的功能来解释新兴资本市场在市场中所表现出的市场效应。股票市场在现代经济中有很重要的作用。中国和俄罗斯股市比较新,和美国和其他一些欧洲市场相比,但它们发展的速度比较快。中国股市在1990年从上海证券交易所成立开始、在中国经济发展过程中它有很大的作用。俄罗斯在某种程度与中国相同,它的股票市场也是同年成立的。在俄罗斯,股票市场的具体性质由转型经济决定,而且它在积极经济和其他改革期间而形成了,所以它对市场功能与运作方式有强大的冲击。由于股票回购在这两个国家不太受欢迎,我们对中俄两个国家股票回购市场效应进行对比,旨在找出两个国家股票回购市场效应的相同点与不同点。从这些相同点与不同点出发,进而分析为什么在同为新兴市场情况下的两个国家在实施股票回购时却存在着不同的原因。根据这些原因,为中国公司在进行股票回购时,提供来自俄罗斯的一些实践中的精髓,提供一定的启示;也为中国股票市场提供一些来自俄罗斯的一些成功的经验与启示。本文共有五章:第一章主要阐述研究背景,目的,内容,方法与研究结构;第二章是股票市场的理论与文献综述:股票回购相关理论,公告效应与文献综述。第三章是中俄股票市场介绍:中俄股票市场历史沿革与股票回购政策解读。第四章是实证结果分析:中国和俄国股票回购公告的市场效应分析。第五章是结论及政策建议。