政府与企业的关系向来是国内外研究的热门话题。政府通过财政政策配置资源、协调社会经济,为企业健康发展提供良好的政策环境。而政府补贴作为政府财政调控市场的手段,对企业追求经济效益,实现社会效益产生重要影响。民营企业作为国民经济的重要组成部分,与中国经济的可持续发展息息相关。但是,复杂严峻的国内外形势以及经济发展增速放缓等多方面因素使民营企业融资困难,陷入经营危机之中,攻坚转型之期,民营经济“退场论”的言论却甚嚣尘上。为破除这种质疑,国家领导最高层密集向民营企业喊话,2018年9月习近平总书记考察了东北民营企业的发展状况,并回信鼓励民营企业家要坚定发展信心;2018年10月广东之行再一次强调党中央重视中小企业的发展;2018年11月,中央政治局会议和民营企业座谈会以特别讨论的形式肯定了非公有制经济的地位和作用。连月来,党中央一直在用自己的行动坚定不移地支持私营企业的发展。在这种情况下,研究财政措施在解决民营经济发展困境中的作用,对促进民营经济高质量发展显得尤为重要。但是,由于中国法律制度和金融体系的不完善,民营企业财政补贴出现匹配不及时和不完整等多种问题,间接导致民营经济的企业家热衷于建立政治关联,以便从中获得发展优势,例如获得更多政府补贴、税收优惠、银行贷款、较低的税率以及政府监管行业的准入许可。国内外许多研究发现政治关联对企业价值有重要影响,但无论是提升企业价值还是损害企业价值,学术界都没有达成共识。同时,随着“新型政商关系”政策的提出,政治关联情况有所变化,这种变化对政治关联与企业价值之间关系是否存在影响,还有待进一步考究。因此,本文以民营企业价值为研究切入点,综合考量政府补贴、政治关联与企业价值的相关关系。以利益相关者理论和期权定价理论为基础,利用2008-2017年期间A股上市民营企业数据,并考虑政策变化对实证结果的影响,将样本分为两个时间区间,构建固定效应模型分析政府补贴对民营企业价值的影响,同时尝试以政治关联为中介变量构建中介效应模型,检验政治关联对政府补贴与民营企业价值之间的中介传导效应。研究结果表明:民营企业得到的政府补贴与其价值之间的关系表现出显著为正;民营企业建立政治关联与企业价值显著正相关;政治关联在政府补贴与民营企业价值的关系中发挥中介作用。从三者关系检验结果看,政治关联的中介效应表现为民营企业建立政企关系在一定程度上获得政府补贴,从而提高民营企业的价值,但随着“新型政商关系”等政策的提出,这种效应出现逐步减弱的趋势。最后,在理论分析和实证研究结果的指导下,从企业自身和政府两个层面出发,提出了促进民营企业健康发展的政策建议。