随着经济日益快速发展和投融资需求的日益增多,各种新型的融资模式也日趋完善。BOT模式是其中具有代表性的一种运作方式,通常是由政府机构发起,采用与相应的项目公司签署合作协议的方式来满足大型基础设施项目的融资需求。此类项目往往具有着多阶段性、长周期性的特点,故此也多采用分期建设的方式,其建设风险和经营风险也随之扩大。因此充分识别和界定此类项目投资过程中的建设和经营风险是投资决策的关键所在,而传统的项目投资决策法并不能综合考虑此类项目的风险投资特征和价值特性。故此,本文正是以分期建设的基础设施BOT项目决策投资决策风险作为分析对象,以不确定条件下基础设施BOT项目价值构成机理作为具体研究对象,综合对基础设施BOT项目的预测准确度低、参数估计不确定性大以及多阶段特性的考虑,识别了项目投资过程中所展现的复合实物期权特性和模糊特性。在此背景下,论文进一步选取了Geske复合实物期权模型,并引入了梯形模糊数学理论来对基础设施BOT项目的各阶段投资成本和预期现金流等参数值进行模糊化处理,刻画了相关参数的模糊性,使之更贴近于现实情况。最后通过对XY市两期建设的污水处理厂项目实例论述了模糊复合期权模型的应用过程,对比并分析了传统定价理论在此类高风险、高周期性项目评估中所展现的局限性,从而验证了复合期权决策思想在分期建设的基础设施BOT项目决策中的可行性及优越性。本文在充分考虑了基础设施BOT项目的机会价值和投资者决策的管理柔性价值的情况下,从定量分析的角度出发,进一步推动此类项目定价评估思想的应用,使得项目投资决策过程更加切合实际。同时也进一步弥补了传统项目定价模型的局限之处。通过本文的研究我们可以发现,模糊复合实物期权决策法在高风险、长周期类项目的价值评价中更具科学性,其相比较于传统方法,在充分考虑未来市场的不确定性的同时,更融入了管理柔性这一重要因素,有一定的理论意义和实用价值。它作为一种新的决策思想,为基础设施BOT项目投资提供了一种新的评估方式和理论工具,同时也为项目的稳定建设发展都提出了新的思路。