马克思说过:“货币天然不是金银,金银天然是货币。”黄金从开始被人们发现时就充当了货币,就肩负着货币的职能。如今尽管黄金在制度层面被取消了流通货币的地位,但在实际经济生活中,黄金一直在执行货币的储备功能。而且黄金对保证国家经济安全、国防安全和规避金融风险也是任何物品所无法替代的。2004年至今,世界范围内的资源短缺造成了有色金属价格的快速上涨。黄金价格也因此水涨船高。而众多黄金生产企业成为了其中首当其冲的收益者。山东黄金作为两家在国内上市的黄金企业之一,近期成了众多投资者追捧的香饽饽。公司股票价格也一路高奏凯歌,成了深沪两市的第一牛股。笔者正是在这种背景下,从一个旁观者地角度冷静地思考,运用两年来MBA学习生活中所学到的财务知识,透过现象看本质。从行业前景、金价走势、公司价值、财务政策等多个层面对公司进行剖析,并运用自由现金流折现及市盈率模型预测公司价值区间。最终得出,公司业绩受黄金价格走势影响巨大,资源成长性堪忧的结论。加之目前股价已经远高于公司内在价值,因此建议投资者观望。全文共分为六章。第一章是山东黄金矿业股份有限公司简介。主要是介绍山东黄金的发展历史、公司现状及股权分置改革,并提出可能影响投资决策的问题;第二章是黄金行业分析。介绍世界及我国黄金行业现状、存在的问题;并从供求分析角度评估影响黄金价格走势的关键因素;第三章是山东黄金财务分析。本章主要以2003年-2005年山东黄金年报为基础,通过分析山东黄金的会计质量和财务报表主要数据,综合评价山东黄金的财务状况,并提出可能影响投资决策的种种理由;第四章是山东黄金财务政策分析。探讨资本结构、股利政策、营运资本、投资决策四个方面如何影响析山东黄金的公司价值并提出建议;第五章是山东黄金估值分析。通过应用自由现金流量折现模型和市盈率模型对山东黄金公司价值进行估值评价,并得出山东黄金合理的价值区间;第六章是山东黄金风险分析。主要包括财务风险、经营风险等分析,并提出投资建议;