我国的债券市场,由于政府的隐性担保与刚性兑付的存在,在2014年以前从未发生过债券的实质性违约。但近年来,随着我国经济步入“调结构稳增长”的新常态,在宏观政策强调“去产能”和“去杠杆”的背景下,经济面临着持续下行的压力,企业的资金面收紧难以后续融资。债券市场中的信用风险开始爆发,债券违约事件频繁发生。2018年,我国债券市场的违约案例井喷式的增长,违约金额与数量更是达到了历史新高。违约的常态化,是市场经济条件下企业信用风险释放的自然反应,也是债券市场逐渐走向成熟的标志,但违约潮的集中爆发,极大地影响了市场的正常运行,从而增大了市场的系统性风险。基于以上背景,本文以川煤集团债券连环违约事件为例,对信用债违约的风险与成因进行研究,重点分析影响违约的各类因素,为如何规范信用债市场环境提出了建议。作为四川省最大的国有煤企,川煤集团在2016年6月“15川煤CP001”发生违约之后,3年内又连续出现债券违约9次,同时也是四川省内首例发生债券违约的国有企业,本文选取其作为研究对象,具有一定的典型性。首先,本文对信用债违约的成因及风险度量进行总结;其次,对川煤集团的基本情况和违约过程进行了介绍;再次,从外部和内部两个角度出发深入探讨了川煤集团债券发生连环违约的成因,并运用Z值模型来分析财务健康状况。通过分析发现,宏观经济下行、行业供需不平衡以及企业财务状况的恶化等原因是致使债券发生违约的重要诱因。同时,政府隐性担保影响着国企的发债和评级,在刚性兑付被打破的趋势下债券市场应该摒弃对国企的盲目崇拜,回归正常的信用风险分析。而一些评级机构评级结果存在虚高和滞后性问题,因此需要构建全面的风险识别体系。最后,本文基于案例结论,从监管机构、中介机构和投资者这三个角度出发,对如何防范信用债风险、规范信用债市场环境,以及如何增强投资者的风险识别与投后追踪提出相关的建议。