2009年10月23日,创业板登陆我国证券交易市场,开板当日即有28家公司挂牌上市,受到资金的狂热追捧而首日平均暴涨106%。创业板的的顺势推出,一方面为我国中小企业提供了更为广阔的融资平台,另一方面也拓宽了风险投资的退出渠道,丰富了我国资本市场的层次。然而,由于创业板上市资格的“一票难求”,不少中小企业会扭曲真实的企业财务盈余情况,粉饰上市所需的相关财务指标来尽快完成创业板IPO。这其中盈余管理的问题就不容小觑。先前的盈余管理一直聚焦在应计盈余管理部分,但随着会计准则和相关法律制度的日臻完善以及监管部门加大审查力度,应计盈余操控的空间越来越小,公司高管可能更倾向于通过真实的交易活动来进行盈余管理。而真实盈余管理通过构建真实的经营活动来调节企业财务数据,相较于应计盈余管理更具有隐蔽性,一般投资者很难通过财务报告来察觉。但真实盈余管理又潜在着危害上市公司长期价值的风险,这时就需要风险投资作为“信号机制”来使得一般投资者获得更为真实的公司信息。因为风险投资对所投资公司进行股权投资后,会参与到公司的经营管理过程中,能更清晰更直观地了解公司的真实运作模式和实际市场价值。为考察风险投资对真实盈余管理的影响,本文选取了2009年10月至2012年12月在我国创业板市场上市的公司作为研究样本,共355家,经过筛选后剩下321家。首先在度量真实盈余管理方面选择了Roychowdhury模型并进行了一定的修正,再在实证分析方面,借助Pearson相关性检验和多元逐步回归分析,确定了风险投资对创业板IPO真实盈余管理影响的最终回归模型。最终实证研究结果表明,真实盈余管理这一问题在创业板IPO前一年显著存在,需要相关部门加强监督和管理。并且有风投背景的创业板上市企业的真实盈余管理水平会显著低于无风投背景的企业,初步证实了风险投资的认证监督效应。但研究还发现,当多个风险投资机构“联合投资”参与创业板的IPO活动时,真实盈余管理问题程度反而加深,说明在“联合投资”中风险投资的“躁动效应”占主导地位。