距离1984年国家科技促进发展研究中心第一次提出"风险投资"概念至今,风险投资在我国发展30余年。三十年间,几经起伏,2002年世界经济发展速度的放缓、国际风险投资热潮的减退,我国的风险投资进入到休整期。四年的蛰伏之后,2006年我国的风险投资重新进入新的发展时期。2008年金融危机爆发,风险投资又趋于谨慎,但在募集资金方面依旧活跃。在经历蛰伏期,金融危机之后,2009年创业板的挂牌,风险投资进入了一个新阶段。风险投资作为一种权益资本,它在乎的是公司未来前景和资本增值,而不是当下的盈亏。风险投资注入的企业在成长阶段会有开发市场、扩大规模的过程,因此暂时的经营业绩可能会是负的。但长期来看收益却是丰厚的,如果能够以上市的方式退出,收益更是前期投资的数倍或者更多。债务融资作为公司融资的另一种渠道,与风险投资相比,不需支付风险补偿,但债务融资要求定期偿还,对公司管理者和股东有潜在的约束作用,使他们与公司有一致的经营目标;债务利息在税前支付,可以抵消一部分税收,因而债务融资在一定程度上也可以增加公司效益,提升公司业绩,使公司上市后有好的表现。那么风险投资与债务融资作为两种不同的融资方法,会对公司上市后的绩效产生怎样的影响?在阅读国内外文献的基础上,本文结合风险投资以及债务融资来分析二者对公司绩效的影响。本文以截止2015年12月31日在A股市场上市的符合本文条件的2248家上市公司为样本,分别考察了风险投资、债务融资的存在是否会对上市公司绩效产生影响。上市公司的绩效主要分为两个方面:其一是短期绩效,通过上市首日收益率衡量;其二是长期绩效,通过上市五年后二级市场的表现来衡量。由于上市首日收益率和上市首日抑价率是相等的,因此我们用上市首日抑价率来度量上市首日的收益。首先对债务进行四分位数分组,中位数分组,通过描述性统计来研究风险投资的参与和债务融资额度的高低对IPO抑价率的影响程度,从而验证本文提出的假设。其次通过实证分析来研究风险投资、债务融资对IPO抑价率的确切的数量关系。由于变量之间的内生性,本文在采用三阶最小二乘法的基础上又通过工具变量法来研究风险投资、债务融资对抑价率的影响。研究二级市场绩效表现时采用Fama-French三因素模型,研究了上市公司自上市首日至上市后60个月内的超常收益。此外,在三因素的基础上又加入动量因子进行稳健性分析。通过实证研究得出如下结论:(1)风险投资的存在显著降低了上市首日抑价率;(2)债务融资水平越高,抑价率水平越低;(3)风险投资的存在对上市公司长期绩效影响不显著;(4)债务融资对上市公司长期绩效有显著影响,影响程度随着债务水平的增加而增加。本文的创新点主要在于:借鉴国外学者的研究方法来研究风险投资和债务融资对所有A股上市公司绩效的影响。通过对全样本的数据进行分析,丰富了国内外相关领域的研究成果。本文的分析也能够在一定程度上为其提供鉴别风险投资以及债务融资的有效理论依据,促使其理智的选择融资渠道。但由于本人研究能力有限,本文未对债务来源做进一步区分,仅仅研究了上市前三年财务报表的债务总和。因此以下两方面可以成为我们未来研究的任务:(1)细分债务来源后研究它们对上市公司表现的影响,比如银行借款或者发行债券对上市公司的影响。(2)影响抑价率的因素还有很多,比如风险投资声誉就是很重要的一个方面。