本研究探讨了中国制造业企业营运资金融资策略与盈利能力之间的关系,并进一步探讨了几个企业特有的宏观经济因素对这一关系产生的影响。与现有研究相比,本研究对所涉及的变量计算了多个代理变量,并将这些代理变量进行合并,形成每个变量的主代理,以提高结果的准确性。本研究使用的是中国制造业企业的面板数据。研究结果显示,营运资本融资和盈利能力之间存在非线性和倒U型关系。对研究结果进一步分析发现,这种关系受到公司规模和杠杆水平的显著影响。具体而言,小公司适合采用激进的营运资金融资策略优化公司利润,而大公司更适合采用保守的融资策略进行利润优化。同样地,低杠杆率的企业可以通过采取积极的融资策略进行利润优化,而保守的融资策略最适合于高杠杆率的企业。在企业特定因素中,本研究还探讨了现金循环周期的调节作用。研究结果表明,延长现金循环周期的企业适合采用激进的营运资金融资策略可实现利润优化,而现金循环周期减少的企业更适合采用保守的营运资金融资策略。将现金转换周期的三个要素进行分离,结果表明,对于缩短应收账款天数、延长应付账款天数或延长库存天数的公司来说,激进的融资政策是更好的选择。在宏观经济指标中,本文使用国内生产总值、利率和通货膨胀率来衡量这些因素对营运资本-盈利能力关系的影响。本文根据这些宏观经济因素的高值和低值来划分期间。研究结果表明,在本文使用国内生产总值较低的时期,激进的融资策略更好,本文使用国内生产总值较高的时期更适合采用保守的融资策略来优化利润。同样,在高利率时期,激进的融资策略会优化利润,而在低利率时期,保守的融资策略更可取。结果进一步分析发现,高通胀时期适合采取激进融资策略,而低通胀时期则更应该采取保守融资策略。本文还对营运资金融资和盈利能力之间的非线性和倒U型关系在全球经济衰退时期（2008-2010年）是如何表现的进行了重点分析研究。研究结果显示营运资金融资与盈利能力之间的非线性凹型关系转变为线性负向关系。结果进一步说明,无论公司规模、杠杆水平和现金转换周期持续时间如何,这种线性和负相关关系都是强有力的。同时,杠杆水平和、利率和通货膨胀波动也不会对这种线性负相关关系产生影响。最最后本文还提出了相关政策建议,在当前新冠肺炎引发的经济危机中,这些建议可能会为研究人员、公司管理层、信贷机构和政府提供一定的参考价值。