汇率决定与预测一直是宏观经济研究中的重点问题。企业或个人的资产和负债头寸往往会因为汇率的波动而面临价值损失的风险。这种汇率风险对经济实体的国际贸易和金融往来造成了显著的负面影响，不利于经济活动的正常开展，严重时甚至会对整个国家的宏观经济稳定造成重大冲击。不过，如果我们能够事先对汇率波动的方向和幅度做出有效的预测，经济主体就可以变被动为主动，进行有效的避险。　　合理预测与分析外汇波动无论对于国内企业和银行业规避汇率带来的风险还是对于中国政府制定正确的货币政策都有着极为核心的作用。2005年7月21日，我国进行了汇率机制改革，由盯住美元的固定汇率制度转变为以市场供求为主、并参考一篮子货币的、有管理的浮动汇率制度。因此，人民币汇率的未来走势将会随着汇率机制改革的不断深化越来越具有不可预测性，汇率波动带来的风险也将大幅增加，风险评估难度也将相应增大。由于美元仍然在一篮子货币中占据绝对比重，所以合理预测人民币兑美元汇率的走势将为我们规避汇率风险提供重要的指导意义。　　由于单一汇率预测模型中通常只涉及某一个或几个汇率的影响因素，而这些模型都有其不同程度的缺陷，所以它们对汇率波动的解释作用存在一定的局限性。本文将运用组合预测方法分析人民币兑美元汇率的走势。Bates与Granger(1969)曾经提到，组合预测模型能够有效利用各单一预测模型的有效信息，因此其效果要好于各单一预测模型。本文将以购买力平价模型和ARMA模型为基础，运用三种不同的组合权数选择方法建立组合预测模型。　　真实经济中的汇率序列并不具有平稳性，但在之前的研究中所建的汇率组合预测模型均以“被预测变量具有平稳性”为前提假设，所以组合预测模型能不能适用于汇率的非平稳序列还有待检验。本文的创新之处主要体现在建立了基于协整的人民币兑美元汇率组合预测模型。实证结果表明组合预测模型比单一预测模型的效果更好。此外，权数选择在组合预测模型的建立过程中是极为重要的。影响汇率波动的因素众多，且它们一般是随时间而变化的，鉴于此，本文将以时变组合权重为基础的组合预测模型应用于人民币兑美元汇率的预测分析中，期望尽可能准确地拟合汇率波动。　　受文章篇幅和作者水平所限，本文仍存在一定的改进空间。由于汇率波动的随机性特征，本文所采用的单一模型和时变组合权重形式仍不能对其完全进行拟合，因此，寻找具有更高拟合优度的模型组合形式和权重设定形式是未来对汇率组合预测模型的探究方向。