将新制度经济学引入到资产证券化领域进行制度分析,研究该领域内相关制度的变革,是笔者的一次大胆尝试。本文运用新制度经济学的相关理论来解释中国资产证券化实施模式的选择成因及制度变迁过程,在具体比较分析目前的信贷资产证券化和企业资产证券化一系列差别的基础上,结合目前现行的分业经营体制,探讨资产证券化的发展方向及实施模式的可能改进路径。由于目前正在进行的资产证券化处于试点阶段,监管层及政府也将此次试点工作的意义定位于探索经验,为今后制定高层次立法奠定基础,使得资产证券化的发展前景有很多不确定性因素。但从新制度经济学的研究角度出发,目前资产证券化的两种实施模式作为制度安排,其产生、发展乃至变迁大致仍会遵循一条可以预见的路径,降低交易成本的内在要求会导致两种实施模式的不断改进,并最终取消两种实施模式之间的界限,由政府主导阶段过渡到市场主导阶段。