收益率波动是衡量股市收益率变化的重要指标,对于波动率的精确度量不仅在理论上有助于分析股市波动特征以及周期规律,在实践上对于波动率的预测可以使投资者有效规避潜在风险,减少投资损失。对于股市收益率波动的分析长久以来一直吸引着研究者的注意,有效的股票市场在充分调动经济中的过剩基金时发挥着重要的作用,也最终作为支持一国经济增长的引擎。但若要资本市场对经济增长有所贡献,首先应该使股市处于平稳的状态中。但是股市的表现常常是不能预期的,这样的金融市场波动在学术界,政策制定者以及实践者之间一直以来吸引了大量的注意。但国际和国内金融市场的蓬勃发展,随着金融产品的多样化,资金链循环速度明显提升,互联网金融渐渐取缔传统金融,但互联网的弊端也逐渐显现,各种由网络安全引发的问题不断涌现,使得经济处于动荡之中,这与经济稳步向上发展的要求相违背,如何有效的控制风险成为各行各业的所必须面临的问题。在亦步亦趋的摸索中,但愿本文可以对一些决策者在考虑股市波动风险时,在找到适合的衡量波动控制风险的方法,逐步朝着良性和有序的方向发展,有一定的参考和借鉴作用。本文由六部分构成。第一部分首先阐述了本文选题的背景和研究意义,以及总结了前人在本文所研究问题上积累的成果。第二部分则首先对几种应用广泛的衡量股市波动的模型进行综述:GARCH模型,EGARCH模型,TGARCH模型以及FIGARCH模型。但传统的FIGARCH模型虽然可以保持长期记忆性,但在长期度量中,并没有把当前的经济环境考虑在模型之中。因此,第二部分首先对研究股市收益率波动的方法进行综述,然后在FIGARCH模型的基础上,建立了3S-V-FIGARCH模型,加入了检测变异点以及识别经济状态的算法,将当前的经济分为三种状态,从而大大加强了对股市收益率波动预测的精确度。同时,在第三部分中,本文选取了中国,日本,印度,俄罗斯,英国,美国,澳大利亚七个国家的主要股指,分别对3S-V-FIGARCH模型进行了实证分析,同时将本文所设定的3S-V-FIGARCH模型,与具有长期记忆性的FIGARCH模型以及能够捕捉股市波动非对称效应的EGARCH模型,TGARCH模型进行对比分析。研究证明本文所提出的3S-V-FIGARCH模型表现明显优于其他GARCH族模型。同时将这七个国家的股指波动进行国际比较。本文的第四部分为了探究国内股市波动的影响因素,比较国内因素和全球因素分别对国内股市的影响程度,分别选取了国内的主要宏观经济变量和全球宏观经济变量分别应用EGARCH模型探究其对国内股市的影响程度。最后,本文的第五部分根据以上研究成果,提出政策性建议。