随着中国经济发展逐步进入新常态,高速发展阶段演变为过去式,全社会投资回报率下降,各行各业进入到转型升级、技术驱动、专精特新的发展上来。外加底层科技的不断突破使医药产业成为利好赛道,相比于化学药,生物药因其生理活性高、毒副作用小、营养价值高等特点迅速赢得市场,越来越多的资本愿意投入到高技术、高风险、高投入、高收益、长周期的生物医药产业来。在医保进入全面精细化管理的时代背景下,在全民重视健康也有能力追求健康的大环境下,生物医药产业作为我国重点扶持的战略性高新产业,背靠政策扶持整体投融资活跃度较高,探索更合理的估值方法供外部投资者和企业管理层决策显得尤为重要。生物医药企业相比于传统制造业企业,独特性明显,市场法、收益法、成本法等传统估值方法适用性不高,而资本的涌入正快速推进临床管线走向商业化运作,如何进行管线布局、避免重复产能建设、提高研发成果转化效率等成为了差异化竞争的关键,而这背后无不体现着商业模式设计和运作上的差异。基于当前创新商业模式、产业转型升级的大趋势以及既往的估值研究中鲜有考虑商业模式的现状,本文在生物医药企业估值中加入商业模式作为考量因素,为生物医药企业精细化估值和促进企业价值最大化提供新的视角。从产品管理、产业链直接利益相关者、产业链间接利益相关者、财务管理四个方面对生物医药企业建立商业模式评估指标体系,综合运用实物期权法和AHP模糊综合评价法将商业模式融入到企业价值评估中。通过君实生物案例来验证模型的有效性合理性,认为生物医药企业精细化估值需要充分了解企业产品管线并格外注意对估值结果影响重大的商业模式要素,基于商业模式评价采用综合分析的方法来达到合理估值的状态。此外生物医药企业应通过深化产学研用一体化,建立利益相关者补偿共享机制;打造以临床价值为导向,以服务患者健康为追求的产品管线;数字科技赋能医疗信息化,致力于提高商业模式创新度和灵活度。