“债券通”是中国债券市场对外开放进程的重要里程碑,也是金融供给侧结构性改革的必要举措,服务于实体经济是其主要着力点。于2017年7月3日正式上线运行的“北向通”,是“债券通”政策得以落地的标志。“债券通”是一种境内外互联互通的运行机制,其互联互通的便利性特征简化了境外投资者参与中国银行间债券市场进行债券投资的流程。“债券通”的运行为境内市场注入更多活力,仅上线四年就成功吸引大批境外投资者,为境内市场引入大批境外资金。于境外投资者而言,“债券通”是一条新的投资渠道;于境内企业而言,它是一条新的融资渠道。债券投资者倾向于投资信息披露质量高、治理环境好的低违约风险的企业。债券通标的企业为了吸引境外投资者以获取低成本融资,便会积极主动地响应投资者的信息需求,从而改善企业的信息环境和治理环境,降低企业的信息不对称和代理成本。与此同时,企业投资效率作为实体经济实现规模扩张和价值提升的重要衡量指标,其通常受到信息不对称和代理成本的影响。资本市场开放政策在减少信息不对称和代理成本方面所起到的作用,使得研究资本市场开放对企业投资效率的影响及其影响机制成为热点问题,备受实务界和学术界的广泛关注。关于资本市场开放对企业投资效率的影响的现有研究主要立足于股票市场开放,而发展较晚的债券市场开放,目前尚未出现探讨其对企业投资效率影响的实证研究。基于此,本文借助“债券通”这一政策机制,研究“债券通”的实施对企业投资效率的影响。本文主要以信息不对称理论和委托代理理论为理论基石,从微观企业层面,选定2013-2020年间仅在银行间债券市场发债的中国A股上市企业和仅在交易所债券市场发债的中国A股上市企业为初始样本。运用倾向得分匹配法从初始样本中筛选出处理组和对照组。控制行业和年度双向固定效应,通过建立双重差分模型来研究“债券通”对企业投资效率的影响。进一步地,以企业信息透明度和代理成本作为调节变量,分别研究信息透明度和代理成本对“债券通”影响企业投资效率的调节作用。研究发现:（1）“债券通”的实施,可以提升企业投资效率,既可以缓解投资不足,也可以抑制过度投资。（2）以企业信息透明度为调节变量,发现企业的信息透明度越低,“债券通”的实施对其投资效率的提升作用越明显。企业的信息透明度越低,“债券通”的实施对其投资不足的缓解作用越明显,但对企业过度投资的抑制作用却不显著。（3）以代理成本为调节变量,发现企业的代理成本越高,“债券通”的实施对其投资效率的提升作用越明显。企业的代理成本越高,“债券通”的实施对其投资不足的缓解作用越明显,同时对其过度投资的抑制作用也越明显。以上结论支持了“债券通”的实施有利于提高企业投资效率,多次稳健性检验的结果也进一步支持了本文结论。最后,根据“债券通”对企业投资效率影响的实证结果,得到如下启示:对于政策制定者而言,继续推进“南向通”和债券市场对外开放;对于监管部门而言,应加强对于发债企业和中介机构的监管力度,完善信息披露制度;对于上市公司而言,应当积极响应国家资本市场开放政策,改善企业信息环境和治理环境;对于债券投资者而言,应当提高信息搜集和风险识别的能力,行使监督权力,保障自己的合法权益。