资本资产定价模型的实证检验一直是金融领域内的一个热点问题。在实证检验过程中,资本资产定价模型是否成立以及在什么条件下成立对资产价值的判断和经济走势的预测都有十分重要的意义。本文研究中国股票市场的资产定价模型是否成立,使用日数据、周数据和月度数据采用 ARMA-GARCH-in-mean 分析模型进行分析。ARMA 部分解释的是均值公式中非同步的交易,GARCH 分析的是方差随时间变化的异方差性。结果显示条件资本资产定价模型对上证 A 股综合指数的日数据、深证 B 股综合指数的日数据、深证 A 股成份指数的周数据和深证 B 股成份指数的日数据成立,对其它 16 组数据均遭拒绝。以上结论说明:从区域差别来讲,深圳股票市场与上海股票市场结论相同,都拒绝了条件资本资产定价模型,但是具体到每个市场上情况是有差异的,上海股票市场上只有 A 股能验证条件资本资产定价模型,深圳股票市场上只有 B 股能够验证。