在2015年的股灾中,以“证金汇金”为代表的“国家队”资金纷纷入市为国护盘。作为向市场传递“信号”的特殊机构投资者,从短期来看,“国家队”成功平抑市场波动并提振市场信心。而从长期来看,“国家队”持股是否会影响其他机构投资者的行为及公司治理?这是投资者和学者都十分感兴趣的问题。目前我国有很多公司治理问题亟待解决,在职消费是其中比较引人关注的问题,学者们经常从上市公司的股东方面研究公司治理问题,但“国家队”这种特殊机构投资者持股对公司治理的研究仍属空白。因此,本文对2015年到2017年上市公司的“国家队”持股、机构持股和在职消费等数据进行分析,采用多元回归方法进行实证研究,并通过工具变量法2SLS和更换代理变量进行稳健性检验。实证结果显示:(1)“国家队”持股比例与在职消费呈现显著负相关关系,“国家队”持股削弱了上市公司的在职消费水平。(2)通过对国有和非国有子样本的检验发现,“国家队”持股在国有企业中削弱在职消费水平的影响更加显著,而在非国有企业中则不显著。(3)“国家队”持股比例与机构持股比例呈现正相关关系,机构持股比例也与在职消费呈现显著负相关关系,机构持股的公司治理作用可能是“国家队”持股影响在职消费的渠道,“国家队”持股越多,机构投资者跟随“国家队”持股越多,上市公司在职消费水平越低。最后,本文结合实证分析提出建议。