铁路行业建立规范的公司制度是摆在我国铁路经济问题研究学者和铁路发展决策者面前的一个重大问题。本文尝试着从公司治理的角度来考察铁路企业的效率问题，通过对股东至上理论和利益相关者理论的综合论述和比较分析，以及从铁路企业的自身特性出发，认为铁路企业应该采用利益相关者治理。 铁路企业相对其他行业中的企业具有自身的特点，主要表现在以下几个方面：(1)铁路的网络分布特征；(2)铁路的轨道特征；(3)铁路的资产专用性特征；(4)铁路的外部性特征；(5)铁路的公益性特征。铁路企业的上述特征决定了铁路企业涉及到的利益相关者范围很广(包括股东、管理人员、员工、消费者、债权人、供应商、政府和社区，等等)，因此它的治理更需考虑各利益相关者的利益，即将铁路企业利益相关者纳入公司治理框架，采用利益相关者治理机制。通过对英国路网公司、东日本铁道公司和Amtrak的实证研究从实践方面对铁路企业的利益相关者治理进行了论证。 我国铁路企业采用的利益相关者治理的最大障碍就是铁路企业政企合一的组织模式，铁路企业政企合一的体制阻碍和限制了包括所有者、企业经营者、消费者等利益相关者参与铁路企业的治理，影响了铁路企业的运行效率。因此，我国铁路改革的出发点是打破铁路企业政企合一的组织模式，建立真正的铁路运营企业，随后逐步引入利益相关者参与企业治理，最终达到提高企业运行效率的目的。