近年来,政府大力鼓励创新,十九大报告中提出创新驱动发展战略,加快建设创新型国家。从微观层面来看,创新能力是企业构建核心竞争力的重要武器,而从宏观层面来看,创新能力更是一国建立国家竞争优势的重要驱动力,提升自主创新能力在当前全球第四次产业转移与中国经济转型升级的背景下具有重要的意义。目前,股权质押融资凭借其融资便捷,表决权不受影响等其他融资方式无可比拟的优势获得上市公司股东的亲睐,控股股东股权质押行为更是成为资本市场常态。随着2013年场内质押市场的开放,股权质押规模呈现爆发式增长,A股市场几乎出现“无股不押”的现象。当前学术界关于控股股东股权质押经济后果的研究主要聚焦于企业价值,而对控股股东股权质押与企业创新投入关系的研究极为罕见。控股股东作为上市公司的掌舵人,对上市公司的经营决策有重大的影响力,对企业的创新活动也起到了决定性的作用,而控股股东股权质押后面临股价下跌可能被要求追加担保的财务压力,甚至是被强制平仓的控制权转移风险,控股股东可能为降低控制权转移风险削减风险较高的创新投入。因此,本文试图从控制权转移风险的视角研究控股股东股权质押行为对上市公司的创新投入是否存在影响。考虑到创新投入的行业差异以及创新活动对制造业的重要意义,本文选取2008-2017年中国A股制造业上市公司作为研究样本,以控股股东股权质押后可能面临的财务压力以及控制权转移风险为出发点,检验控股股东股权质押对企业创新投入是否存在显著的抑制作用。在此基础上,为进一步考察产权性质、控股股东持股比例以及行业属性的差异是否会影响控股股东股权质押对企业创新投入的抑制作用,本文在基础模型中分别引入产权性质、控股股东持股比例以及行业属性变量与解释变量的交互项进行回归检验。研究发现:(1)控股股东股权质押与企业创新投入呈负相关关系,即控股股东股权质押行为抑制了企业创新;(2)相较于非国有控股上市公司,国有控股上市公司的控制权转移风险较低,控股股东股权质押对企业创新投入的不利影响得到缓解;(3)控股股东持股比例越高,承担的削减创新投入的损失越大,控股股东将权衡削减创新投入的收益与损失,其股权质押对企业创新投入的负向作用更弱;(4)相较于非高科技行业,控股股东股权质押对企业创新投入的抑制作用在高科技行业中更强,且控股股东股权质押对企业创新投入的抑制作用仅存在于高科技行业中,在非高科技行业中并不显著。本文可能的创新点体现在两个方面:一是研究角度创新,现有文献主要从控股股东股权质押后两权分离度加大来解释质押后的经济后果,且大多将落脚点放在企业价值上,对影响企业价值的中间环节涉及甚少,而本文从规避控制权转移风险的角度出发解释控股股东股权质押后的行为特点,并将研究落脚点放在影响企业长期竞争力的创新投入这一中间环节。二是研究方法创新,首先,基于不同行业创新需求的实际情况选取制造业作为研究样本。其次,使用衡量企业创新投入的指标对产权性质、控股股东持股比例以及行业属性的调节作用引入交互项进行检验。最后对于高科技行业进行更为细致的划分,将制造业门类中的部分大类定义为高科技行业。