本文针对金融市场的现实状况,基于噪声交易理论以及“交易者事实上如何决策”的假设出发,从经济心理学的视角解释了金融市场中噪声交易长期存在的原因,以及噪声对整体金融市场的价格反馈作用。 人的非理性是导致金融市场中噪声交易的最根本原因,也是交易者面对的内在因素;外界信息的有限性和市场制度导致的有限套利是交易者面对的外在因素。由此从交易决策角度看,个体交易者会分化为噪声交易者和理性交易者。从整体金融市场来看,噪声交易者和理性交易者相互影响和转化,形成一种从众行为和反馈效应,推动市场价格不断的上涨或下跌,加大了金融市场整体的不稳定性即系统性噪声。 对于新兴的中国股票市场而言,由于其市场成熟度不够,交易主体非理性现象严重,噪声交易程度比西方发达金融市场更为显著。通过噪声理论框架对其加以分析,建议通过完善信息披露规范体系和培育理性的投资者等措施,来降低金融市场的噪声交易程度,使市场趋于稳定和有效。