中国经济结构正在转型,国家的经济发展由原来的追求速度发展向现在追求质量发展转变。企业是微观个体,对国家的经济发展起着至关重要的作用。投资活动不但会影响微观层面企业的业绩,而且还会影响宏观层面经济的发展。非效率投资会影响企业的发展,企业管理者的不作为或者过度作为都会阻碍企业的发展。但是,由于公司治理结构不合理,很多公司会做出非理性的投资决策行为。在内部机制体系失衡的情况下,企业往往会寻求外部帮助。企业为了获取资源,为了能够在激烈的市场环境中生存,企业会有很强的动机去和政府搭建关系。而政治关联就是这种特殊的政企联系。政治关联能够为企业带来丰富的资源,会对企业的生产经营产生影响。因此有必要研究政治关联、投资效率和企业业绩三者之间的关系。本文以2008年—2017年的A股上市公司为研究对象,分别考察了政治关联对企业业绩的影响、投资效率对企业业绩的影响、政治关联对投资效率的影响,以及政治关联和投资效率的交互项对企业业绩的影响。此外,文章分别从市场化水平和产权性质的角度细化研究政治关联和投资效率的交互项对企业业绩的影响。实证结论表明:(1)政治关联能够提升企业业绩。(2)管理者的非效率投资会抑制企业发展,降低企业业绩。(3)政治关联与企业非效率投资负相关,即政治关联会对投资效率产生正向的影响。(4)政治关联与非效率投资的交互项系数显著为正,这表明政治关联可以抑制企业的非效率投资而对企业业绩产生正向的影响。(5)地区的市场化水平越低,企业的政治关联越能减弱非效率投资对企业业绩的负向影响。(6)无论是国有企业还是非国有企业,政治关联都能减弱非效率投资对企业业绩的负向影响。但相对于国有企业而言,非国有企业的政治关联越能减弱非效率投资对企业业绩的负向影响。本文的研究结论支持了政治关联对资源配置的有效观,为政府完善外部制度环境建设、为企业建立合理的政治战略提供了参考意见。