在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下,资本市场服务和支持实体经济的功能尤为突显。IPO（首次公开发行）是企业从关系走向市场的关键一跃,而IPO市场的发展不仅使得越来越多的企业能够通过公开渠道筹措满足自身发展的资金,还促进了天使基金、风险投资、私募股权等金融机构对初创企业的支持,激励着一级市场和二级市场的共同繁荣。已有研究发现,关系型商业模式在中国普遍存在,企业主要依靠声誉和私下沟通渠道与利益相关者进行交流,对于高质量公开信息披露的需求较低。但是,由于关系网络内部的资金有限,随着经营规模的逐渐扩大,企业不得不向市场中的外部投资者融资,以满足自身发展的资金需求,IPO就是企业从关系走向市场过程中最为重要的一环。在IPO时,企业需要向陌生的外部投资者公开披露并说明自身商业模式和经营状况以筹措资金;并且,在我国强有力的证券监管制度下,IPO企业需要先通过监管部门的审核,而后才能上市融资。因此,如何将关系型交易的信息传递给监管方和投资者并使之信服,成为企业通往市场之路的重要课题。基于2008-2020年A股首次公开发行企业样本,本文从会计信息、文本信息和信息中介三个角度对关系型商业模式与信息披露之间的关系展开研究。实证结果表明,关系型商业模式为主的IPO企业会使用更为稳健的会计信息披露策略,当企业在IPO前净利润增长率越高、本地客户中优质客户越少、近年企业所在地区上市公司被证监会处罚越多、地区社会资本越密集或监管不确定性更高时,这种关系更加显著。而为了让外部人更好地理解自身会计信息形成过程和关系型交易情况,拟上市企业还会选择一些文本信息披露策略帮助解读,体现为关系型交易越多的IPO企业会进行更多的自愿性披露,并且语调更加积极,文本可读性更高。此外,由于公开披露所有关系型交易信息的成本过于高昂,企业依然需要借助嵌入式中介降低信息不对称,体现为商业模式以关系型交易为主的拟上市企业还更可能选择本地保荐机构和会计师事务所,且地区信任度越高或地区非国有经济发展越好时,这类企业越可能借助本地信息中介传递信息。在经过一系列稳健性检验后,上述结果依然存在。进一步分析表明,以关系型交易为主的IPO企业采用这些信息披露策略并不是机会主义的,体现为与其他企业相比,关系型交易多且采用这些信息披露策略的IPO企业上市后长期市场回报和经营业绩并不会显著更差,因出现违规而被监管部门处罚的概率并没有显著更高。本文的主要贡献包括以下几个方面:首先,已有文献发现,中国企业普遍使用的关系型交易导致企业缺乏高质量公开信息的披露动机,企业出于成本收益的权衡会转而借助嵌入式中介向外界传递信息。本文以强监管下的新股发行市场作为切入点进行深入探讨,在理论上提供了企业通过公开信息披露向市场解读关系型合约的新机制。其次,本文从我国强调证券监管审核的制度背景出发,研究IPO过程中企业如何选择信息披露策略以打消监管顾虑,从而拓展了证券监管如何影响并塑造企业信息披露行为的研究。再次,已有关于IPO信息披露的研究着重于探讨IPO信息披露的相关经济后果,或是围绕IPO盈余管理展开研究,尚未有研究深入探讨企业商业模式如何影响其IPO过程中的信息披露行为,本文的研究也对这一领域的文献进行了重要补充。最后,在注册制改革如火如荼的当下,信息披露成为资本市场关注的重中之重,本文的研究有助于客观全面地认识IPO市场上的信息披露行为,因而能够为注册制改革、提升我国上市公司整体质量提供有益参考。