计算机技术的迅猛发展,加快了电子订单指令的执行与传输;股票交易的监管规则不断放宽,催生出金融市场上更多的投机套利行为。在此大背景下,高频交易应运而生。在欧美发达国家市场上,高频交易已经占有举足轻重的地位。由于国内大多数市场采用T+1交易制度,加之相关法律法规的限制,导致高频交易在中国的发展相对滞后,但随着股指期货市场和商品期货市场的出现,高频交易开始了其迅猛的发展势头。高频交易在掀起了一场金融技术革命的同时,也对市场运作及政府监管提出了更多的挑战。无论是投资者还是政府监管机构,在面对海量信息时,通过计算知情交易概率来控制风险就显得极为重要。本文采用非参估计的VPIN模型,基于中国沪深300股指期货主力合约2011年3月1日至2017年2月28日的分钟数据,计算出样本区间内不同交易篮子的VPIN,以此来测度不同量钟刻度区间的知情交易概率。通过对特定历史事件时间窗口的VPIN进行统计分析,发现事件发生前VPIN就已经开始显著升高,并逐渐接近极限值1的水平。为了更好地观察VPIN对市场未来波动性的预测效果,我们引入了已实现波动率这一指标进行分析,研究发现,在正常情况下,RV与VPIN总体上还是呈现比较明显的递增关系的。说明以VPIN度量的知情交易概率对市场未来的波动率确有很好的预测效果,在中国股指期货市场具有较好的适用性。基于对VPIN度量法的研究,本文在原有动量反转策略的基础上,制定了一个根据VPIN合理值的进出场规则,重新设计了三个策略。从回测结果来看,VPIN的引入能够有效地屏蔽无效的交易信号,取得更高的回报。