新股首次公开发行（IPOs，Initial Public Offerings）抑价又称为首日超额收益，早已被证实为是世界各国普遍存在的现象。在国内外“新股抑价之谜”一直是众多学者研究的焦点，很多经典理论研究成果被应用到各国股票市场上进行实证检验，分别对抑价现象给予了不同程度的解释，并为新股发行中的参与各方的行为模式提供了有价值的参考。 我国IPO现象有其特殊性，这不仅体现在我国高于成熟证券市场几十倍的异常抑价水平上，还体现在我国证券市场上股权分置现象及带有浓重的政策性色彩的制度上。这些特有的因素都成为了我国研究者对中国新股折价现象不断深入研究的切入点。 虽然我国新股抑价问题已经得到了很多有价值的研究成果，但随着我国股权分置改革成功后，新股发行上市首日超额收益依旧存在。本文从流动性成本角度作为研究切入点，对新股抑价问题进行新的方面的研究，作为资产自身特性之一的流动性一直是投资者选择投资对象的重要参考依据，而流动性在投资者资产组合中的重要性也在很多早期的经典经济学著作中有所体现. 本文中将提出流动性成本存在的理由以及得出在这一成本存在下新股抑价的必然性。