【摘 要】
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本文选取2007.1.4-2010.7.30三个年度为样本期间和9家A-H股共同上市公司为样本,通过建立计量经济学模型并采用面板数据分析方法进行实证分析,研究影响A-H股溢价的主要因素。
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本文选取2007.1.4-2010.7.30三个年度为样本期间和9家A-H股共同上市公司为样本,通过建立计量经济学模型并采用面板数据分析方法进行实证分析,研究影响A-H股溢价的主要因素。计量结果表明,影响A-H股价格差异的主要因素是公司总市值、相对换手率、相对流通股供给比例、信息不对称因素等。本文做出的结论与以往的文献的研究结论有所不同,主要原因是美国次贷危机之后,两地市场之间的联动性加强,市场因素对A-H溢价的解释不是那么明显,而流动性假说和信息不对称假说对A-H股价格差异依然具有较好的解释能力。本文认为香港和内地的市场分割机制是造成A-H股价格差异的根本原因。因此,若要降低A-H股价格差异这种不合理的现象,我们必须加强我国资本市场的对外开放,港股直通车以及QDII和QFII制度是提高对外开放程度的首要选择。作为亚太地区的重要区域金融中心,香港市场是国内海外证券投资的必选之地,发挥分散投资风险的重要作用;随着我国资本项目的进一步开放,香港将发挥重要的示范和引导作用,因此研究两种不同的定价现象具有一定的现实意义。
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