在信息不对称的背景下,高管出于自利的目的而将经营亏损等坏消息隐藏,当坏消息积聚过多至管理层无法遮掩时,就会集中爆发,致使股价暴跌,从而给企业带来股价崩盘的风险。因此,高管的自利机会主义行为是产生股价崩盘风险的重要原因。同时,出于对声誉和职业生涯的考虑,在任期的不同阶段,管理者表现出的机会主义倾向会有所不同,那么高管任期会影响股价崩盘风险吗?另外,媒体报道作为舆论引导工具,能够发挥积极的信息中介和外部监督作用,从而能够约束高管的自利机会主义行为。那么,媒体报道是否能够降低高管任期对股价崩盘风险的影响?本文选取2002-2017年我国沪深A股上市公司的财务数据、股票交易数据以及媒体的报道数据为研究的样本数据,研究高管所处的任期对股价崩盘风险的动态影响。进一步,本文还研究了媒体报道对高管任期与股价崩盘风险的治理机制。本文研究发现:高管任职初期(前三年)与高管离任前一年的股价崩盘风险较高。在上述研究基础上引入媒体报道这一调节变量,研究发现,媒体报道削弱了高管任期对股价崩盘风险的正向影响。本文的主要贡献在于:第一,本文丰富了关于高管任期与股价崩盘风险的相关文献。本文将高管任期具体划分为不同的阶段,研究高管处于不同任期阶段对股价崩盘风险的影响,为完善企业内部治理结构和外部监督机制,加大对高管的管理和监督,减少高管自利行为,从而降低股价崩盘的风险提供实证依据。第二,本文丰富了媒体报道关于公司治理效应的相关文献。媒体能够通过发挥积极的信息中介和外部监督作用,约束高管的自利机会主义行为,从而降低高管任期对股价崩盘风险的影响。