我国自2010年4月16日推出了沪深300股指期货,已经走过了 8个年头。时至今日,它已经发展为我国金融衍生品中不可或缺的一部分。这主要是由于期货可以进行多头和空头双向操作,从而使投资者可以规避当整个股票市场因系统性风险下跌造成的损失。其次,这一工具是我国金融市场中为数不多的做空衍生产品,可以使投资者进行套利,从而也使沪深股市定价更为合理,进而极大促进和活跃金融市场。这也正是股指期货本身所具有的两大功能,即价格发现功能和套期保值功能。推出沪深300股指期货以后,增加了整体流动性,提高了投资者的参与度。但鉴于在我国的发展时间还较为短暂,相对于成熟金融国家的期货市场仍有一定差距。2015年A股1月到6月由小盘股狂奔带动大盘暴涨至最高点位5178点,但6月到8月突遇千股暴跌,沪指下跌40%,而后信心缓慢恢复,市场渐归平稳。在经历一轮牛市背景下,股指期货的两大功能会有怎样的凸显和效果,这是值得我们关切的问题,即全年沪深300期货与现货套期保值效率高低是一个重要的衡量标准,期货对现货的价格发现功能能否在极端情形下产生应有的作用。论文对2015年沪深300股指期货15分钟高频数据研究证实,无论是在常态,还是极端情形下,股指期货都具有良好的价格发现功能,但在极端情形、政策改变下,价格发现功能有所减弱。期货套期保值比率当处于OLS模型下计算最为有效。