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融资融券交易在美、日等发达国家和台湾、香港等新兴市场已经相当成熟,而在我国尚处于起步阶段。2010年3月31日,我国沪深交易所开始正式接受融资融券交易申报,这标志着我国融资融券交易试点工作的正式施行。融资融券交易的引进对我国股市到底有何影响?国内外学者一般只是在总结成熟市场融资融券交易特点的基础上,实证分析融资融券交易对这些国家或地区股市的影响,从而对我国融资融券交易提出政策借鉴,而少有人对我国的融资融券交易特点做出系统的梳理、总结,更少有人实证研究融资融券对我国股市的影响。本文以我国融资融券交易作为研究对象,在系统梳理我国与成熟市场融资融券交易制度异同点的基础上,从有效性、稳定性和流动性三个方面,全面深入地分析了融资融券交易对股市的影响,进而通过实证分析研究融资融券交易(以上证50指数成分股的融资融券交易额为代表)对我国股市(以上证50指数为代表)的影响,以期为我国融资融券交易制度的改革与完善提供政策建议。具体而言,本文首先系统梳理国内外关于融资融券对股市影响的文献,总结出现有理论和实证研究的结论与特点；在此基础上,本文重点研究我国融资融券交易的特点,并将其与国外成熟市场(美国、口本、台湾)融资融券交易的特点相比较,总结其异同点；接着,本文通过刘Miller(1977)的研究框架进行延伸与拓展,研究融资融券对股市影响的作用机制,全面深入地分析融资融券交易对股市定价效率、波动性和流动性的影响；在上述理论研究的基础上,本文通过建立VAR模型、ARDL模型等计量经济模型,实证分析了融资融券交易对我国股市波动性和流动性的影响；最后,针对实证分析的结果,本文对我国融资融券交易制度的改革提出政策建议。本文的主要研究结论如下：(1)短期内,卖空交易会加剧股市波动,但随着时间的推移,会减轻我国股市波动,即长期来看,卖空交易会减轻股市波动,但其作用很微弱；(2)买空交易能够减轻我国股市波动,但其作用很微弱；(3)卖空、买空交易能够提高我国股市流动性,但其作用很微弱。