随着我国资本市场改革深化发展和深入推进,在国务院发布的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》1的指导下要求上市公司要贯彻落实“创新、协调、绿色、开放和共享的发展理念”,并且要求上市公司要积极履行社会责任。而“十四五”规划里也明确提出了“新发展理念”,资本市场响应“十四五”规划要求则必须要促使上市企业坚持可持续发展,对上市企业的环境保护意识和社会责任意识进行有效提升,而可持续高质量发展理念正符合“ESG投资理念”,因此ESG投资理念在我国“十四五”规划和2035远景目标下显得愈发重要。本文研究了以A股市场为例的ESG责任评级体系下的股票定价问题,包括A股市场ESG责任评级的标准和因子指标的构建问题、ESG因子的因子收益问题和ESG投资策略表现问题。以国内股票市场为样本计算了相关股票的ESG因子值,并在因子定价研究的理论框架下对ESG因子进行了全面的量化分析,得到了以下成果:首先本文基于定量一致性、指标简明化和较强的理论性原则选择了具有代表性的ESG责任评级因子,在现有体系上作出了改进。第二基于ESG因子超额收益的研究实证结果表明ESG因子得分与股票组合收益率具有线性正向关系,中国股票市场ESG因子能够带来超额正收益率,即ESG因子得分与股票预期收益率存在显著的正相关。第三ESG因子与质量因子和非流动性因子存在非常高的关联即ESG带来的因子超额收益率可能来源于流动性低的股票和质量较高的股票。ESG因子的超额收益来源于投资者反应不足,但ESG因子的超额收益与机构投资者持股的关系并不明显。第四基于ESG因子得分的多空组合时,再叠加反应不足能够进一步增强收益,策略回测发现该策略具有较好的风险收益性质。有更稳健的收益特征,具有较高的风险调整收益能力。基于研究结论本文从监管者角度、上市公司角度和投资者角度都提出了启示和建议,总而言之本文的研究以国内股票市场为样本计算了相关股票的ESG因子值,并在因子定价研究的理论框架下对ESG因子进行了全面的量化分析,丰富了国内ESG责任评级因子在股票定价方面的研究,并有助于市场投资者对ESG投资理念的应用,为ESG投资理念在我国股票定价应用上具有一定实际价值。