金融市场中的交易量和收益率的关系成为很多学者研究的课题，但由于这种关系的不确定性以及理论支持的缺乏，目前研究并无定论。本文正是从过度自信角度寻求对它的一种解释，投资者对他们估值和交易技术过度自信的观点可以解释现实中的高交易量及它与收益率的关系。本文采用CSMAR中国股票市场交易数据库从1990年12月到2007年12月中国沪、深两证券市场的市场月度数据和239支个股的月度数据来研究换手率同收益率之间的超前滞后关系。　　 本文通过VAR模型和脉冲响应函数，分别研究了沪、深两市市场换手率和市场收益率之间的关系以及239支个股的个股收益率、个股换手率和它们所在市场的市场收益率之间的关系。研究表明：⑴市场换手率和个股换手率都存在严重的自相关现象，也就是说市场交易的历史信息对其后的市场交易有影响，这个论点对于个股交易也成立。⑵市场换手率同滞后市场回报有正的相关性，这种现象正证明了投资者的过度自信倾向受市场收益影响，但中国股市的滞后市场回报对市场换手率的影响没有滞后市场换手率对市场换手率的影响大。⑶过度自信倾向受市场收益影响的现象在个股中也得到证明，个股换手率也会随着前期市场收益的增加而增加，同时前期市场收益对个股换手率的影响大于前期个股换手率对个股换手率的影响。⑷大部分股票前期的个股收益与后期的个股收益的关系是反向变化，说明从长期看，被高估的股票会被卖出从而导致收益率增高，被低估的股票会被买进从而导致收益率降低。