投资活动是国民经济增长的主要动力来源之一,也是企业经营过程中必不可少的组成部分之一,是企业创造财富和价值的驱动力。投资效率不仅在很大程度上决定了一个企业的经营发展甚至是存亡,更决定着社会现有的资本是否达到了最优的配置,所以,理论界和实务界均对企业投资效率问题十分关注。企业的投资效率不仅与自身的财务、管理等因素紧密相关,更是组成国家整体宏观经济的重要微观基础,整体经济、政策环境的变化和波动定会对企业的经营活动产生一定的影响。相较于西方国家更多地运用货币政策和利率政策对国家宏观经济进行调控,我国对信贷政策利用较多,信贷政策是通过影响信贷供给和企业的融资约束进一步地影响企业的投资活动,银行借贷是我国企业最重要的外部融资渠道之一,而超额银行借款是企业超出最优银行借款那部分的多余借款资金,信贷政策的变动和超额银行借款状况都会影响企业的投资效率。因此,对信贷政策、超额银行借款和企业投资效率之间的关系进行研究分析和探讨有着理论和实践的双重意义。目前鲜有学者对信贷政策与企业投资效率的关系进行直接研究,还未有学者将信贷政策、超额银行借款与企业投资效率三者结合起来进行研究,所以本文的研究也对该方向的研究做了补充。本文以2011-2017年我国A股上市公司作为研究样本,对信贷政策、超额银行借款和企业投资效率之间的关系进行研究分析。通过实证分析,证实了本文提出的以下观点:第一,信贷政策扩张,例如信贷规模增加,资本充足率下降等,会使得企业的投资效率更低。第二,相较于无超额银行借款的企业,有超额银行借款的企业,投资效率更低。第三,信贷政策紧缩,例如信贷规模收缩或资本充足率升高等,会削弱超额银行借款与企业投资效率的负相关关系。