住房公积金制度是我国城镇住房制度改革的重要举措。1991年借鉴新加坡中央公积金制度的经验,我国建立起住房公积金制度,作为政策性的住房金融制度,经过14年的稳步发展,其在转变住房分配体制,提高职工购房支付能力,促进住房建设和住房消费方面发挥了重要作用,是适合中国国情的住房货币化分配形式。由于公积金建立的主要目的是为了解决职工的住房问题,政策规定住房公积金的使用除满足职工的提取外,仅限于住房公积金个人贷款和购买国债,因此,在适当防范和规避风险的基础上,通过个人住房贷款和国债投资实现公积金的收益最大化对保证公积金长期安全运作和保值增值具有重要意义。目前就全国范围而言,住房公积金的使用效率普遍不高,住房公积金个贷率(个人贷款余额占归集余额的比例)偏低,国债购买量较少,大量资金沉淀在委托银行专户未合理使用。由于近年来沉淀资金利率一再下调,低于管理中心付给职工公积金存款的利率,已出现利率倒挂。在资金运营未达到相应规模的情况下,将产生亏损。住房公积金现有增值渠道的收益下降,己成为影响住房公积金制度推行和发展的严峻问题。本文以D市住房公积金管理中心的资金运营为研究对象,比较国外有代表性的住房制度,就住房公积金的保值增值问题进行研究,即在保证安全性和流动性的前提下,实现资金的盈利性。主要包括两个部分:一、现有投资渠道分析:委托存款转存定期的期限和比例的分析;国债的投资品种,投资策略和购买行为的规范;住房公积金贷款相关问题分析,包括贷款风险控制,贷款利率改革,创新贷款品种等。并运用盈亏平衡分析测算保本经营时的贷款比例,即贷款比例下限,运用资产负债比例管理的思想分析贷款比例上限,以确定贷款规模。二、随着住房公积金管理中心机构改革的深入,存在管理型机构向金融型机构过渡的可能,需要创新住房公积金的运作使用机制,拓展投资渠道,因此对未来可能投资渠道也进行了一定的探讨:试行住房抵押贷款证券化,实现住房抵押贷款从一级市场向二级市场转化;打破住房公积金的封闭运行,实行不同地区管理中心之间的资