近年来,我国越来越多的企业通过并购来实现其扩大规模、获取资源、业务转型或多元化等经营目的。如果顺利并购,可以为企业带来发展;但并购作为一项专业的投资行为,其复杂性决定了并购是一项高风险的业务,需要面对许多风险的挑战。在并购活动中,对目标公司的估值是并购决策及谈判议价的基础,关系着并购的成败。如何在并购活动中识别这些风险因素并在估值过程中进行量化,对并购成功与否起着关键作用。本文首先介绍了研究背景和选题意义,对国内外相关研究进行回顾,确定本文的研究方法和框架,并对相关理论基础进行回顾;然后,采用实证研究:的方法,结合实际案例,识别并购中的风险因素并在估值中尝试进行量化,研究风险因素对并购估值的影响,通过利用CAPM模型计算折现率和利用风险调整折现率这两种方法,分别对目标公司进行估值,从而比较得出本文所选案例中目标公司的风险价值;最后,对本文进行总结,并就研究结论提出不足和建议。如何度量风险因素对估值的影响是估值过程中的重点。本文通过实际案例,采用CAPM模型计算折现率和利用风险调整折现率这两种方法,分别对目标公司进行估值,通过这两种方法的对比,说明传统的估值方法不能准确反映目标公司的风险价值;同时,通过对并购目标公司面临的风险进行分析,采用风险调整折现率计算风险因素对估值的影响,较为客观的反映并购的目标公司本身的风险,使得被传统估值方法所忽略的风险价值得以量化,从而准确的体现目标公司的实际价值。本文旨在探讨风险因素对并购估值的影响。通过实际案例探讨并购活动中有何风险,这些风险因素对项目估值的影响如何,如何在估值过程中对风险因素进行量化,为中国企业并购估值提供风险识别及量化的依据。