在经济全球化的背景下,对外投资已经成为全球经济发展不可逆转的潮流。进入21世纪以来,随着全球化的不断深化,以及发展中国家工业化的快速推进,打破了发达国家企业在跨国投资中独挡一面的局势,发展中国家的企业也正逐渐成长为跨国投资中的一股重要力量。中国作为最大的发展中国家,其企业也随着自身的成长,在“走出去”政策的引导下,自2004年以来对外资迅速增长。然而,传统的对外资理论以及大量的相关研究大多以发达国家企业为研究对象,作为主要的投资理论基础的特定优势分析也具有浓重的发达国家企业色彩。从现实情况来看,虽然“走出去”的中国企业数量增长迅猛,但由于投资的盲目性,失败的案例比比皆是。加之中国企业成长的特殊环境和历史背景,造就了其独有的复杂性:不仅具有发展中国家企业的一般性特征,而且还具有自身独有的特征,其特定优势也具有了更为鲜明的本土特性。因此,传统对外投资理论及研究在指导中国企业的对外投资行为方面存在较大的局限性。由此,从新的角度分析中国企业的特定优势,探讨其在对外投资中的可转移性以及局限性等的研究相关成为迫在眉睫的重要议题。本文从一个新的角度对企业特定优势进行了界定,首次提出了特定优势的指标体系,并进行了指标细分,而且对每一指标的特性及其在跨国投资中的转移度进行了分析。由于国有企业和民营企业成长于不同的经济环境,因此而形成了不同的特定优势,本文从企业特定优势在跨国投资中的可转移度的全新视角,分别分析了国有企业和民营企业的特定优势作为跨国投资优势基础的可行性及局限性,并在此基础上,提出了中国企业在跨国投资中保持长期特定优势所必须突破的路径及方向。这对于国有企业和民营企业在跨国投资中如何发挥自身优势,增强自身的竞争能力,提高跨国投资水平具有重大意义。本文首先从特定优势角度综述了跨国投资理论,从企业管理认知和策略选择角度综述了路径依赖理论。接着建立起企业特定优势的指标体系,并对每种优势指标进行了细分。然后根据这一指标体系,分别分析了国有企业和民营企业的特定优势,虽然这些不是它们专有的绝对优势,但在国内的市场环境中具有相对优势。基于各自的特定优势,国有企业和民营企业的跨国投资行为表现出不同的路径选择特征。根据路径依赖理论,企业的行为和策略选择都具有惯性,也就是过去的行为影响将来的策略。但由于国有企业和民营企业的特定优势是在国内的市场环境中形成的,而国际市场环境与国内市场环境是不完全相同的。因此,国有企业和民营企业的特定优势在跨国投资中的可转移度是不同的,有的可以转移,有的可以部分转移,有的不可转移。也就是说,国有企业和民营企业所具有的特定优势在跨国投资中是存在着某些局限性。因此,在文章的最后,根据国有企业和民营企业自身的特定优势,针对它们在对外直接投资中的局限性,分别提出了它们跨国投资的路径突破的方向。