随着我国金融大环境的不断变革,金融市场与经济之间形成了相互影响、相互作用的复杂发展形态。2016年中国进入第十三个五年计划,对金融市场体系、金融监管框架提出了新的要求。在“经济新常态”以及日益复杂的国际政治经济局势下,正确处理金融市场与经济的关系,促进二者的协调发展,有效发挥金融市场对经济健康发展的促作用,对维持国民经济的稳定具有重要意义。本文首先为克服现有经济运行度量指标的数据与金融市场的数据频度不同的问题,保证溢出研究的准确性,构造了一个日频的经济状况指数。利用日频、周频、月频、季频存量与流量数据,构建日频的动态因子模型,利用kalman滤波有效处理不同频度数据的缺失值问题,首先得到了实时经济状况指数,该指数具有反映实时经济的能力,为溢出的研究奠定研究基础。然后选取股票市场、债券市场、基金市场、外汇市场为金融市场的代表,基于四个金融市场的代理变量日度数据和经济状况指数日度数据构建了VAR模型,计算出了预测误方差分解基础上的时变溢出指数。通过得到的全样本静态溢出指数及滚动窗口的动态溢出指数,探究了2015-2019年我国金融市场与实时经济运行情况之间的溢出效应。得到结论如下:2015年以来实时经济与金融市场溢出效应具有显著的时变特征,股票市场与基金市场是金融市场中的主要风险溢出者,债券市场与实时经济则是主要的波动净接受市场,而外汇市场则在不同时期表现着不同的角色,既有溢出者也有接受者。实时经济市场长期持续性接受来自股市与基金市场的风险溢出,周期性承担债券市场和外汇市场的风险溢出。近五年是经济运行的平稳时期,实时经济能够熨平各个金融市场的波动,有效分散稀释金融市场风险。对此从关注金融风险的全局性、重点关注外部风险与新兴市场风险、建立长效风险防控机制几个方面提出建议。