上市公司股权集中的这一股权结构往往会造成控股股东在公司决策中独揽大权、中小股东难以撼动大股东地位以及监管层失效等一系列公司治理问题。与此同时,掌握着股权优势的大股东,可以很轻易地引导甚至主导上市公司的经营决策,因而可以轻而易举地利用手中的权力谋求自身利益最大化,但同时也可能会给中小股东的权益造成损失。近年来看,民营企业融资难问题一直是制约着民营企业进一步拓展的一大障碍,在银行贷款融资成本越来越高的情况下,股权质押融资成本低、资金到位率快的优点就脱颖而出,股权质押融资渠道受到了广大民营企业的青睐。其中,掌握着上市公司大量股权的控股股东则成为了民营企业股权质押融资的主力军,他们可以利用手中的大量股权进行质押从而获得大量质押融资资金。大股东股权质押往往被视为股东自身的行为,这一行为可以带来大量的融资注入上市公司,但也给公司带来了相应的风险。基于过去已有的隧道行为现实案例发现,很多隧道行为的过程中都存在着大股东股权质押的影子。先前的研究多从大样本着手,研究股权质押和大股东隧道行为二者的联系,研究全体上市公司大股东股权质押的行为趋势。本文将运用案例分析方法,对控股股东的股权质押如何影响其隧道行为做一个具体的案例分析,来研究他们二者之间的具体联系,如何相互作用,从特定角度入手进行研究,更具有实践意义。由于隧道行为往往伴随着财务舞弊行为的出现,而隧道行为隐蔽性很强,受制于信息不对称现象,财务舞弊和隧道行为往往很难被外部人员发现,因此难免会遗漏一些重要数据或情况;而由上市公司主导编制的年报中相应数据可能缺乏一定的真实性,可靠性下降,需要结合相关的专家报告和后续披露文件来进行研究。根据以往的研究成果可以发现,大股东的隧道行为受多方面的因素影响,可以说大股东的股权质押与其隧道行为存在着千丝万缕的关系。从动因上看,大股东的股权质押行为带来了“两权分离”问题,同时也使得其收益减少,放大了其掏空上市公司获取利益的动机;反过来股权质押也为大股东提供了避免风险、变相脱身的机会,进而加剧了其隧道行为的程度;再者,股权质押获取的大量资金也给了大股东挪用的资本,也刺激了他们掏空上市公司资金及产的动机。因此,大股东的股权质押及隧道行为的关联性,可能是双方相互作用的关系。本文的案例研究结果,是在前人研究的基础上,进一步发现了控股股东股权质押动机的转变过程,不仅验证了大股东的股权质押及隧道行为双方相互作用的关系,还在此基础上发现了大股东利用股权质押套现、通过预付款转移资金及利用特殊的资金池挪用资金的掏空方式。最后,在前文分析和研究的基础上,得出相关的结论与建议,为其他同类型企业建立相关制度,规范股权质押行为,遏制控股股东的隧道行为,保护中小股东权益提供借鉴。