面对周期性公司估值这一难题及热点,收益法是周期性公司估值广泛使用的方法,但是宏观经济的发展有很强的不确定性,这种不确定性会直接或间接的影响到周期性公司收益法估值的结果,为了使周期性公司收益法估值结果更客观合理引入了情景分析法。在研究如何把情景分析法应用于周期性公司收益法估值的过程中,本文采用了文献综述、理论分析、归纳总结、概率统计、对比分析、案例分析、图表分析等方法和手段。目前,国内一些学者在用收益法评估周期性公司时采用了情景分析法,但情景分析法在其中往往只作为一种创新点或者案例分析的辅助部分,关于情景分析法在收益法估值中应用的模型种类及详细步骤等方面的具体研究并不丰富。本文分析周期性公司价值评估方法并分析收益法的适用性和局限性后,归纳情景分析法在周期性公司收益法(以企业自由现金流量折现法为例)估值中运用的几种不同思路及其差异,总结对比出各种思路下的收益法改进模型的特点及适用性;并找出情景分析法应用于周期性公司收益法估值过程中情景分析部分的难点问题——周期性公司收益法估值的未来情景构建与情景概率确定。进而,详细阐述周期性公司未来情景构建的每一步、情景概率确定的几种方法等应用过程中的关键问题。并以某周期性上市公司为案例,把情景分析法在周期性公司收益法估值中的应用过程完整呈现在该案例分析里。通过本文的研究,得到以下几点结论:首先,情景分析法和周期性公司收益法估值相结合的具体应用步骤由情景构建、情景概率确定、分析情景内容、测算每个情景下的收益额、用情景概率对收益法估值模型进行改进并依此计算出周期性公司估值结果一共五步构成;其次,改进周期性公司收益法估值模型分别有,用情景概率分别对收益额加权和对每种情景下的企业价值加权两种方式(两阶段现金流量折现模型有4种方式);再次,构建具体情景需要恰当选择重要影响因素和关键外在驱动力量并依据它们构成情景框架,在情景框架下合理设置情景数量和划分情景内容;最后,周期性公司收益法估值未来情景的概率可以基于当前经济时点、基于历史信息、采用概率树法三种方法来确定。