保证金制度是期货市场风险管理的核心和风险管理的重要措施,完善保证金制度是改进风险管理水平的关键所在。随着中国期货交易的逐渐活跃,如何加强期货市场风险管理、提高市场运作效率是一个重要课题。上海期货交易所于2004年3月17日与芝加哥商品交易所(CME)在美国博卡拉(Boca Raton)举行的期货业协会年会上正式签署协议引进投资组合风险分析标准SPAN(Standard Portfolio Analysis of Risk)。标志着我国期货保证金结算体系向一个新的高度(动态保证金结算系统)迈进,同时也标志着我国期货保证金结算方向由静态结算向动态结算转变。动态风险管理是期货市场风险管理的主要难题,对于处于发展中的中国期货市场而言更是一个重要的研究方向。虽然国内众多经济学者已对动态风险管理所使用的保证金制度进行了大量的研究,并提出了许多相关理论、方法和措施,但至今仍然缺乏对期货市场风险进行全面、动态的分析和监控,因而难以对期货市场风险实施及时有效的控制。本文的写作目的:通过比较中国现行的静态保证金制度和国外的动态保证金制度,提出动态保证金计算的原理和方法,指出随着我国期货业的发展,动态保证金计算必将成为我国期货风险管理的发展方向,为我国期货风险管理提供了一个新的研究角度。一.全文共分为三大部分:第一章:期货保证金制度研究,分为三节进行阐述。第一节,首先定义保证金及保证金制度。保证金制度(Margin and Margin System)指按期货交易所规定,期货交易的参与者在进行期货交易时必须存入一定的履约保证金的制度。这种通常为保证合同或契约的履行而交纳的金额称做保证金。其次从期货市场的风险分析入手,指出期货保证金制度的特征:保证金的杠杆作用;保证金采取逐日结算制;分层次收取。最后点明期货保证金制度设置的意义:保证金制度作为