近期，作为我国债券市场第三大发行体（仅次于中国人民银行和财政部）的国家开发银行再次成为市场关注的焦点。其商业化改革将对开发性金融债产生重大影响。首先，商业化改革将不可避免的影响到开发性金融债的信用等级，进而导致发行成本的提高;其次，商业化改革也有可能导致之前存量债券流动性的下降，从而也导致发行成本的提高。而债券发行成本与流动性密切相关，较高的流动性有利于降低发行成本。因此，为了有效应对商业化改革对开发性金融债的影响，缓解融资成本上升的压力，提高开发性金融债市场流动性成为一个亟待解决的问题。为了确定开发性金融债市场流动性的影响因素，进而提出政策建议，本文从定量和定性两方面对开发性金融债市场流动性进行了度量和分析。　　本文首先通过交易规模和换手率指标对开发性金融债市场流动性进行的度量表明，1998年市场化发行以来，开发性金融债市场流动性逐年提高，并且在2003年以后显著提高。与国债相比，开发性金融债市场流动性在2003年以前与国债相当，但在2003年以后显著优于国债。这与银行间债券市场做市商制度的实施以及开发性金融债加大品种创新力度有很大的关系。2002年到2003年间，国家开发银行发行了含权债、本息分离债、含利率掉期期权债等一大批有利于促进债券市场流动性提升的券种。此外，不同期限的开发性金融债流动性比较研究表明，短期债券的流动性要优于中长期债券。　　接着，本文从产品结构、市场微观结构、持有者结构方面对开发性金融债市场流动性的影响因素进行了定性分析。首先，从产品结构来看，丰富的品种使投资者有充分的选择余地，降低了交易成本和交易风险，从而提高了投资者的交易热情，促进债券流动性的提高。但是仍不甚合理的期限结构降低了流动性。其次，从市场微观结构来看，实行做市商制度的场外市场交易机制是符合债券交易特点的，能够提高开发性金融债市场的流动性，但是我国目前做市商制度仍很不完善，影响了流动性的进一步提高。此外，质押式回购交易的推出也极大提高了开发性金融债市场流动性。然而，目前开发性金融债与国债税收政策的差异却给其流动性带来了不利影响。最后，从持有者结构来看，开发性金融债目前只能在银行间债券市场发行和交易，而银行间债券市场是一个以机构投资者为主的市场，其中机构投资者又以银行为主，而银行偏向于长期持有开发性金融债，因此持有者结构的不合理大大降低了开发性金融债的市场流动性。　　根据对开发性金融债市场流动性的定量与定性分析，本文发现开发性金融债的期限结构、税收政策以及持有者结构对其流动性有较大不利影响，而品种和发行方式创新以及质押式回购交易的推出极大提高了开发性金融债市场流动性。因而提出以下政策建议:(1)扩大银行间债券市场交易主体，并且尽快推进到交易所发债，以促进投资者结构多元化;(2)取消或者调整开发性金融债的利息所得税;(3)增发短期开发性金融债;(4)进一步完善和发展我国银行间市场做市商制度;(5)进一步加大品种创新，尽快推出开发性金融债的衍生债券工具。