投资组合问题是当前金融理论的研究热点之一，主要研究在期望收益率确定的前提下寻找资产投资分配方案，或在确定风险的情况下使收益最大化。投资组合的先期研究主要集中在投资组合的收益度量，随后过渡到投资组合的风险度量。首先介绍了投资组合理论，分析了现有的M‐V、MAD、VaR和CvaR等投资组合模型的性质及优缺点，指出了在投资过程中对多阶段投资组合模型的需求。针对单期组合投资，提出了一种基于CVaR的投资组合模型。对组合资产收益率不作正态分布假设，用CVaR度量投资组合风险函数，用MAD模型作为一个约束条件，实现波动性度量限制。用上凸效用函数作为一个约束条件，表示风险资产交易费用。实验结果表明，该模型满足实际投资要求，符合实际投资规律，与M‐V模型和原始CVaR模型相比，具有波动性和风险价值最小化的优势。针对多阶段组合投资，提出了一种基于CVaR的投资组合模型。用离散型动态规划把各阶段投资过程整合为一个整体，对组合资产收益率做正态分布假设，用拉格朗日乘子法将MAD模型写入目标函数，实现波动性度量限制。实验结果表明，该模型较好地完成了多阶段组合投资的资金分配和投资时机，是一种较实用的模型。