【摘 要】
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本文基于Fisher效应,研究了商品房置业投资的通胀对冲能力。商品房是指在市场经济条件下,全部以市场价格出售。商品房由房地产开发经营公司开发,竣工后用于市场销售和租赁的房屋,包括住宅、商品房和其他建筑物;自建、参与或委托的住宅或其他建筑物不纳入商品房范围。文中商品房分为商品住宅、办公楼和商业营业用房,置业投资指的是专门用于资本增值的物业直接买卖,区别于REITs等间接房地产投资。置业投资收益率用房
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本文基于Fisher效应,研究了商品房置业投资的通胀对冲能力。商品房是指在市场经济条件下,全部以市场价格出售。商品房由房地产开发经营公司开发,竣工后用于市场销售和租赁的房屋,包括住宅、商品房和其他建筑物;自建、参与或委托的住宅或其他建筑物不纳入商品房范围。文中商品房分为商品住宅、办公楼和商业营业用房,置业投资指的是专门用于资本增值的物业直接买卖,区别于REITs等间接房地产投资。置业投资收益率用房产价格对数一阶差分表示,通货膨胀率用定基CPI对数一阶差分表示。根据数据特点,在短期内用广义自回归条件异方差模型（GARCH）检验三种地产对冲通胀能力。协整时间序列的矢量误差校正模型（VECM）用于研究三种类型房地产收益率与通货膨胀率之间的长期关系,并确定通货膨胀是否会驱动地产收益率上升,如果是,它会在多大程度上驱动收益。研究发现,无论在短期内还是长期上,商品房置业投资通常是针对通货膨胀的普遍对冲。但是,三种类型的地产在对冲能力上有区别:商品住宅投资的效果最好,其次是商业营业用房,而办公楼投资的对冲能力最差。最后,根据研究结果,给与投资者一定投资建议。进一步,给与政府和金融机构一些改革建议,建议主要集中在住房融资渠道方面。
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