伴随着全球一体化进程不断加快,跨国并购,正逐步取代绿地投资,成为推动对外直接投资的最主要力量,是跨国公司参与全球市场竞争,获取竞争优势的重要战略选择。与一般的企业并购相比,跨国并购由于其“跨国”特性,涉及到两个或两个以上的国家和地区,不同国家和地区之间政治、经济、法律、文化、风俗等方面的差异,会使并购的难度更大,面对的风险也更为复杂、更难控制。其中,目标企业的选择和价值评估是跨国并购能否取得成功的两大关键问题。本文的研究思路是在现有目标企业选择原则和价值评估理论的基础上,突出跨国并购和制造业的特点,提出对目标企业进行综合评估的灰色模型,并论证了基于自由现金流量的贴现法是跨国并购企业价值评估的最佳选择。本文首先在对国内外企业价值评估理论和方法回顾的基础上,分析了传统三种主要企业价值评估方法的优缺点,然后针对跨国并购的特殊性,引入灰色系统理论建立一个多层次综合评估模型。模型设计的多层次指标体系一共分为四层,将企业整体价值分为实体价值、战略价值和风险因素三个方面。该模型共设计25个财务、非财务指标,运用层次分析法确定其权重、通过灰色关联度计算出每个待选的目标企业综合比值,筛选出并购的最佳目标。随后采用基于自由现金流量的收益法进行评估,从而得出最佳目标企业价值,并选取了经典案例——联想收购IBM全球PC事业部进行了分析。最后,针对我国制造业跨国并购现状及存在的问题,提出了一些建议。文中不少内容是融合了不同角度的知识而做的大胆探索、推理和创新,所以一定存在不少的缺陷,但是研究角度的新颖性会使本文具有一定的价值。