近年来,我国颁布了一系列政策法规使得并购市场的环境放宽,同时,中国处在供给侧结构性改革的重要阶段,面对宽松的政策和经济下行的威胁,众多企业选择通过并购做大做强,占据有利地位。并购活动受到政策和经济的影响也迎来一轮高潮,这为商誉的积累奠下基石。且由于计提巨额商誉减值造成的业绩大跳水现象在资本市场上频频发生,切实损害广大投资者的利益,商誉减值风险也成为这场并购热潮后一些上市公司的问题所在。特别是有些企业获得了很好的并购协同效应,在这一良性效应的掩盖下,商誉减值风险更加隐蔽也更容易被忽略。鉴于此,本文将研究的重点放在企业在具有良好并购协同效应情况下的巨额商誉减值风险问题上,针对天神娱乐在发挥较好并购协同效应的前提下,忽然计提巨额商誉减值的现象进行分析,探讨具体的商誉减值风险成因以及防范手段。本文从企业并购协同效应发挥较为良好的背景下,分析企业的商誉减值风险问题;并对近年来商誉和商誉减值的研究进行梳理,明晰了研究现状和研究基础;选取天神娱乐作为研究案例,针对这家企业在并购后产生协同效应的前提下,突然一次性计提超过40亿元的商誉减值,导致业绩由正转负这一现象进行分析。通过分析发现,该企业在并购协同效应的掩盖下,对可能导致巨额商誉减值风险的因素未能予以充分的关注与防范,这些因素主要包括:企业大量资金被风险超高的并购基金板块占据,财务风险较高;同时还面临着借壳上市时签订较为苛刻的对赌协议而产生的业绩压力,并且并购时溢价率过高导致了巨额商誉的积累;对价支付方式选择不合理使后续资源整合难度加大;并且企业的内部控制质量不高,抗风险能力逐步降低;与被并购公司签订的对赌协议约束力较弱,不利于商誉减值风险的预防;此外,天神娱乐所处的游戏行业突然颁布政策使其利润大幅度降低。针对发现的天神娱乐在前期并购协同效应掩盖下,对存在的潜在商誉减值风险未能予以及时防范这一问题,提出加强企业风险管理意识、重视并购完成前的估值阶段、强化企业内控体系、注重行业政策变动情况、规范对赌协议的签订、有关部门应该加强监管和信息披露等建议。