【摘 要】
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21世纪以来,知识经济在全球经济发展中的作用已日益突出。我国出台各种税收政策、政府补贴来鼓励和支持高新技术企业的发展,截止到2014年,国家级经济技术开发区已达114家。20
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21世纪以来,知识经济在全球经济发展中的作用已日益突出。我国出台各种税收政策、政府补贴来鼓励和支持高新技术企业的发展,截止到2014年,国家级经济技术开发区已达114家。2009年,创业板的成功设立为高新技术企业提供了新的融资方式,然而,应当注意到,创业板中存在的高发行价、高市盈率、高招募等现象表明我国创业板市场存在着价格严重偏离价值的问题。受高新技术企业发展较晚、产品中科技附加值较高、风险较大等因素的影响,使得在对高新技术企业进行价值评估时存在一定的难度。因此,研究高新技术企业的价值评估,可以为企业的利益相关者提供有用的决策信息,同时也有利于高新技术企业自身的健康发展。高新技术企业价值构成与传统企业的最大区别在于前者潜在获利能力所占的比重要大,因此,高新技术企业的价值是现有资产获利能力和潜在资产获利能力价值的加总。本文首先在对高新技术企业的特征及影响因素分析后认为传统方法在对高新技术企业进行价值评估时,存在着局限性。其次,在着重分析实物期权的价值构成及特征后,认为其能较好地评估出高新技术企业中存在的价值不确定性,而传统方法现金流量法由于忽略了投资的时机选择权的价值,因而不能达到单独评估高新技术企业的价值的目的。再者,结合具体案例亿纬锂能的价值特征来阐述整个评估过程,评估完成后进一步分析了企业价值的评估结果与证券市场价值的不同并指出了评估中存在的问题。最后,对研究工作作出总结并指出本文研究的创新点及不足。
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