IPO抑价是指公司首次公开发行的新股发行价显著低于该股票上市交易首日收盘价的现象。该现象是资本市场普遍存在的一种异常现象,也是近十几年来金融界公认的热点和难题。在2008年至2012年新上市的950只股票中,IPO平均抑价率达到42.11%,并通过单样本检验,IPO抑价程度较高。本文在梳理、归纳目前国内外有关IPO抑价问题研究成果的基础上,结合我国股票市场自身的特点和定价机制,将异质信念理论加入,考虑异质信念对IPO抑价的影响,为进一步的理论研究和实证检验做铺垫。针对一级市场询价阶段,基于CARA效用函数,以发行人和机构投资者的期望效用最大化为目标,建立IPO定价和抑价模型,运用Matlab软件进行数值分析,解释各因素对IPO抑价的影响,进而分析一级市场机构投资者和发行人异质对我国IPO高抑价的影响。针对二级市场定价阶段,采用实证分析的方法,从二级市场上的各类投资者的异质角度出发,分析各类投资者异质对IPO抑价率的影响。选取合适的被解释变量和异质信念代理变量,运用Eviews软件进行线性回归分析,通过得出的模型的的形式,发现新股发行首日换手率作为异质信念的代理指标最具有解释能力,和IPO抑价率成正比例关系,投资者之间的异质程度越大,IPO抑价越高。新股发行后全面摊薄市盈率、发行规模、平均每股发行费用、配售比例以及流通股比例均和IPO抑价率成反比关系。实证检验结果表明,异质信念对IPO抑价的确造成影响且程度较大。最后,依据文章得出的结论,从投资者、股票发行人、监管者和政策制定者以及投资银行与证券中介结构四个方面提出改善IPO抑价现象的相关对策和建议。