【摘 要】
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作为一种新型结构性投资产品,股票联系票据(Equity Linked Notes,简称 ELN)综合了固定收益证券和股票期权的特点。依照风险与收益对称原理,在设计上它要求投资者面对一定程度
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作为一种新型结构性投资产品,股票联系票据(Equity Linked Notes,简称 ELN)综合了固定收益证券和股票期权的特点。依照风险与收益对称原理,在设计上它要求投资者面对一定程度的风险,但同时也提供了高于一般存款和普通债券的收益率。股票联系票据在发达国家受到众多投资者的青睐,在香港市场也已初步显示出它的生命力。特别是 20 世纪 90 年代后,股票联系票据在发行规模、品种创新和交易手段等方面都取得飞速进展。而目前国内市场尚未出现此类证券品种,相关理论研究也较为欠缺。基于此,本文首先阐述了 ELN 的基本原理,包括定义、种类以及与其它投资产品的比较;然后举出具体实例介绍了不同类型ELN 的收益计算和定价方法;最后通过借鉴国际市场的经验,对国内发展股票联系票据业务的可行性进行分析,并进一步提出政策建议。
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