企业是整个社会经济活动最为重要的微观基础，企业的投资决策影响着社会的资源配置效率，是影响宏微观经济运行和资本市场活动的重要因素。国内外学者分别分析了资本结构、现金流量、投资机会以及公司治理等变量对投资和盈利能力的影响，但盈利能力和投资的直接关系较少有人涉足。在中国现今所处的特殊时代背景下，从公司治理的角度研究投资与盈利能力的相互关系，并能够对中国的企业发展进程提出富有建设性的意见，具有十分重要的理论和现实意义。本文首先描述了我国上市公司投资支出和盈利能力的现状，基于国内外研究理论分别提出投资与盈利能力相关性的理论假设；再者，本文以2006—2010年的中国沪深A股上市公司为样本，构建线性模型分别对理论假设进行进一步验证；最后，基于理论和实证分析结果，对上市公司的投资和盈利能力提出相关的发展建议。本文研究结果表明：上市公司投资支出与盈利能力之间呈“N型”关系。即当上市公司的前期盈利能力较强时，投资支出与盈利能力呈正比例关系；当上市公司的前期盈利能力较低时，投资支出与盈利能力呈反比例变化；当上市公司的前期盈利能力过低时，投资支出与上市公司的盈利能力呈正比例变化，即随着上市公司盈利能力的增强，投资支出增加。另外，投资支出增加可以提高盈利能力，增加企业价值，但非效率投资行为会对企业盈利能力产生了多方面的负面影响。相对非国有企业，国有企业的非效率投资行为对盈利能力产生的影响更小。随着大股东持股比例的增加，非效率投资对盈利能力的削弱作用得到一定程度的缓解。